监管层有意规范券商借壳 明天系故事如何讲述下半部

碧碧

2月1日，西水股份（600291.SH）公告称公司将吸收合并恒泰证券和新时代证券，目前正在制定具体操作方案。
由于恒泰证券、新时代证券、西水股份均为明天系旗下公司，市场人士认为此举为明天系整合旗下证券类资产的第一步。
不过，明天系的这一设想或许会遇到障碍。
来自接近中国证监会的人士的消息，由于证券公司借壳上市过程中出现的一些不可控行为，证监会有关部门正在制订相关办法，对券商借壳上市进行规范。

借壳设想
从去年10月起，市场上便有关于券商借壳西水股份的种种传言。其中一个有代表性的版本是：西水股份将出售其水泥资产，腾出壳资源装入明天系旗下的证券类资产。其大致整合步骤是：将新时代证券与西水股份换股合并，实现新时代证券的借壳上市；吸收合并恒泰证券、太平洋证券；增发融资，将明天系旗下证券资产做大做强。
西水股份第一大股东乌海市国资局持有12.94％的股权，但第二大股东上海德莱科技和第五大股东北京新天地互动多媒体技术有限公司分别持有11.53％和7.18％的股权，均为明天系旗下的公司。
2006年12月14日，西水股份公告称，拟将水泥业务从公司本部全面剥离。对此，连公司几位董事都表示难于理解：为何要设立两个子公司承担水泥主业？如果要加强水泥同业合作，公司可以在西水股份为法人主体的基础上，对存量股份进行购并或对外出售，没有必要设立两个全资子公司。
市场曾经传言：西水股份已经和高盛谈判完毕，计划将全部水泥资产、负债和人员转让给高盛，腾出净壳后用于券商借壳。“现在看来，这应该与借壳有一定关系，可以视为借壳的铺垫或前奏。”西水股份董秘谢圣正事后承认了这一点。
几乎与西水股份剥离水泥业务同时，2006年12月12日，明天系旗下另一家上市公司华资实业（600191.SH）宣布溢价78.57%收购吉兰泰盐化集团持有的恒泰证券股权，华资实业将共计持有恒泰证券17600万股股权，占其注册资本的26.85%，成为第一大股东。而2007年1月5日，恒泰证券通过评审，晋升为规范类证券公司。
“这才是关键。”一位资深投行人士说，“借壳上市的券商必须是创新类或规范类券商。”而此前明天系旗下券商并不具备这一要素。
接下来的行动顺理成章，1月18日，西水股份称，股东正与有关证券公司接洽通过公司借壳上市的有关事宜。2月1日，公告确认是恒泰证券和新时代证券。
明天系下一步
目前已知的明天系参股的金融机构包括多家全国性商业银行和城市银行及信用社，以及金融租赁公司、证券公司、信托公司和保险公司，明天系在金融领域投资已经超过13亿元。
“明天系一向以来都紧跟市场潮流，市场喜欢听什么故事，明天系就会满足要求。现在券商概念吃香，明天系按惯例又要开讲新故事了，明天系有的是券商资产，而受惠者自然就是明天系这几家上市公司。”武汉新兰德分析师余凯表示。
目前明天系旗下拥有五家证券公司，分别是恒泰证券、新时代证券、太平洋证券、远东证券和长财证券。
其中恒泰证券和新时代证券借壳西水股份一事，因恒泰证券今年1月份才获得规范类券商资格而略显仓促，但从其此前布局来看依然是有条不紊。
此外，太平洋证券的增资扩股方案已上报中国证监会，正在等待批复。有传言称，太平洋证券在获得规范类券商资格后将借壳爱使股份（600652.SH）。太平洋证券现在是爱使股份第二大股东，而且，从去年年中以来太平洋证券一直在增持爱使股份。
太平洋证券董秘林荣环坦陈，公司确实有上市的想法，但截至目前尚未进入具体操作阶段。他还表示，明天系目前只是公司的战略投资者，并不参与公司的实际运作，而且此次增资扩股后公司将引进新的大股东。
上海远东证券于2003年下半年成立，其大股东与太平洋证券的大股东一样，同为山东泰安泰山投资控股有限公司，市场猜测不排除其置入爱使股份的可能。
长财证券为吉林三大券商之一，明天系此前花了2亿多元代价入主。据最新消息，长财证券增资扩股的申请已上报，若获准，明天科技（600091.SH）将成功控股长财证券。
就在西水股份公布券商借壳消息的当天，爱使股份、明天科技、华资实业一起涨停，留给市场想象的空间。但现在，将设想变成现实或许会有一段不短的路。