股指期货时代的私募基金 股指期货, 公募, 资本市场, 证券市场, 私募基金

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在庞大的资本市场上，有一个“游走在边缘地带”的特殊群体，他们在监管缺失中和民间巨大投资需求的驱动下茁壮成长，他们就是看似简单却又复杂的私募基金。在证券市场从千点崛起持续走高且屡屡缔造神话的过程中，私募基金和券商、公募基金等机构一样，分享了这波牛市的盛宴。“如果说这只是股市向好情况下的一种偶然的话，股指期货的推出或将使其变成一种必然。”一私募基金经理乐观地表示。
股指期货春风助推私募基金成长

“野火烧不尽，春风吹又生。”这是部分市场人士对私募基金一种生动而形象的表述。对于缺少政策支持和抗风险能力相对较差的私募基金而言，一波熊市就可以消灭半数以上，但一旦股市转暖，他们就会如雨后春笋般生长。据2005年底发布的一份权威调查，我国地下金融的规模高达8000亿元，其中私募基金的规模占到约6000亿—7000亿元，占地下金融总量的近九成，投资于我国A股市场的私募基金规模也大约有5000亿元，占A股流通市值的比例略弱于三分之一。股指期货推出后，多空双向交易不仅可以改变部分私募基金遇“熊”则亡的命运，而且很可能会进一步推动私募基金整体的发展壮大。

上海罗威投资公司总裁李汇百川对股指期货充满期待：“在市场不好的环境下可以通过反向操作获利，在市场向好的时候可以加大盈利能力，这样一来，我们就可以为投资者提供更好的理财服务。”为此，该公司在股指期货研究方面投入不少的资金和精力。

不仅私募基金本身对未来充满信心，一些公募基金和券商甚至也看好股指期货时代私募基金的盈利能力。华安现金富利基金经理项廷锋用“最佳的风险管理和借助杠杆盈利的工具”来形容和阐释股指期货之于私募基金的意义。他进一步指出，与公募基金相比，私募基金由于各方面限制较少，能更好地把握、利用股指期货这一工具来盈利。

东海证券衍生产品部洪双龙表示，私募基金的组织架构决定了其内部的风险承担和利益分配更为简单，而且私募基金运作的灵活性也使得其在参与股指期货方面显得更为从容。而公募基金规模庞大，信息披露要求较高，容易受到市场的关注，而且由于对其在风险管理、资金运作等方面的监管比较严格，在股指期货波动较大时的参与热情可能不会像私募基金那样高，一般会更多地关注于套利和套期保值，从这一点来讲，私募基金可能更为主动一些。

但同时，两位专家都指出，私募基金在分享股指期货盛宴的同时，风险也等量地放大，这是需要投资者注意的。
冷静与理性——无时无刻不保持的心态

即使对未来充满信心，这些在资本市场摸爬滚打多年，经历过市场风风雨雨的私募基金经理们仍然保持一颗冷静的心。蒲先生在期货市场奋斗十载，目前管理着一家期货投资基金，面对即将推出的股指期货，他显得十分平静。“对我们而言，无论是商品期货还是金融期货，能给我们带来稳定的盈利才是最重要的。股指期货推出之初，可能并不会较多地参与。毕竟是一个新品种，需要一个熟悉的过程。”一些证券投资基金经理也表示，如何操作股指期货，将根据客户的实际需要而定，会更多地把其作为一种风险管理工具来利用。
期货公司与私募基金的双向选择

机构投资者无疑将成为未来股指期货市场的主力，对券商和基金公司等的开发和争夺成将成为一些期货公司的重头工作，同时，私募基金的前景也吸引着一些期货公司的眼球。而对私募基金而言，要操作股指期货就必须到期货公司开户，寻找一家合适的期货公司十分重要。期货公司和私募基金的这种双向选择，在很大程度上有助于双方实现共赢。

“与券商和基金相比，私募基金的开发相对简单一些，要求也相对低一些。但也存在一些问题，比如，研发力量较弱的私募基金可能会要求期货公司提供相应的研发支撑；一些自己有交易系统的私募基金会要求有API接口，而这要求为之服务的期货公司提供一定的资金支持。”一位期货公司市场部经理告诉记者，最主要的问题在于，各私募基金经营管理水平参差不齐，而由于监管缺失，期货公司对一些私募基金质量很难评判。
另一方面，不同的私募基金可能对期货公司的要求也不一样。李汇百川表示，罗威投资公司自身有研发能力，因此在选择期货公司的时候，重要的标准是能降低交易成本。他说，资金的安全也是考虑因素之一，但目前保证金的存管模式提供了较强的安全性。记者走访的另外几家私募基金经理则大多表示，会选择有结算资格的期货公司开户。