level 2 关于 cap 和 floor practice, 答案

darkqueen

本来觉得自己思路很清楚的。但在practice exam volumn1 的第一套题里有一个问题，问怎么做一个collar。

 

因为他是买bond的一方，那我想，应该就是卖一个12%cap，买一个6%floor。因为利息下降了，有人付给我，利息上升了，我回吐一点利息给别人。

 

不过答案是反的。

 

答案说，利息上升了，所以bond price下降了，所以要买一个cap。。。

 

变成买一个cap，卖一个floor.

 

求解。。。

yeah_xxc

我觉得把握住：

1、Buy cap + sell floor 是来对冲利率上升的风险的，也就是说如果利率上升对投资者会带来损失的话，那么就采用这种colloar

2、Buy floor + sell cap 反之，对冲利率下降的风险。

 

所以采用哪种collar，就看是利率上升还是下降，将给投资者带来损失。

[此贴子已经被作者于2011-6-4 15:22:44编辑过]

darkqueen

谢谢楼上。所以主要问题就是出在这个是fixed-rate bond了。

ultrablue

如果此人拿的是一个固定利率bond，则基本不可能是买CAP，

楼主原来的思路是：利息上升了，我回吐一点利息给别人。实际上，作为一个固定利率BOND，利率上升的话跟自己一点关系都没有，自己根本没有资本回吐利率给别人，相反地，利率上升让自己的BOND价格下跌，所以此人一定是买一个cap.以保证自己bond的价值。

 

darkqueen

practice volume 1, exam 1, 35:

 

What would be the most appropriate way to construct an interest rate collar to hedge the fixed-rate protion of the portfolio using the 2-year 6% floor and a 2-year 12% cap

answer: sell the floor and buy the cap

 

答案是这么解释的：he is hedged partially against interest rate increases because when rates rise above 12%, and the value of the fixed-income portfolio falls, the cap will pay off. Selling the floor reduces his upside potential if rates fall below 6%,but he can offset some or all or the cost of the cap.

ultrablue

楼上思路太清爽了，学习了

ultrablue

楼主贴原题，赶紧的，我也特怕考这个，

只要稍微没吃饱这种题就会做错，太耗费我脑细胞了，本来我大脑内存就少