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观察政策信号 静待市场转机

 本周A股市场先扬后抑,周五在创出本轮调整新低后强劲回升,沪指重新站于2700点之上。两市股指周初缩量反弹,周四在多重利空消息的冲击下,大盘放量急挫,沪指于周五再创本轮调整新低,距离前期低点2661点仅有咫尺之遥,其后多方反扑,并最终将全天失地悉数收复,但由于市场重心仍处于不断下移的过程中,短期走势依然不容乐观。
  纵观全周盘面表现,B股的暴跌成为拖累A股下跌的导火索,伴随市场低位震荡加剧,热点板块切换节奏明显加快,多数行业板块的“一日游”行情屡见不鲜。和以往不同的是,本周盘面并未表现出鲜明的投资风格差异,尽管对估值偏高的小盘股的抛售行为仍在延续,创业板指数于周内再创新低,但部分个股自低位反弹已超过30%,其内部分化的特征足以说明本轮结构性调整行情的性质。我们认为随着上市新股数量的不断扩大,中国证券市场将彻底告别以往齐涨共跌的时代,未来更多地将呈现出结构性的行情特点。本周行业板块方面,稀土及稀缺资源概念股大行其道,越来越多的上市公司纷纷涉矿,投机炒作的氛围愈发浓重,这种严重背离行业基本面的炒作必然会引发短期的风险释放。此外,地产及交运设备行业在本周也有不错表现。反观下跌者,主要集中在建筑建材、农林牧渔以及金融板块当中。
  尽管自5月18日再度上调存准率以来,国内货币政策并未有进一步的大动作,但随着5月份宏观经济数据公布日期的临近,政策窗口的因素被再一次强化。根据以往规律来看,公布宏观经济数据的前后两日是出台货币政策的敏感窗口,据此分析,我们认为目前市场已逼近左侧交易平台的构筑尾声,伴随下周宏观经济数据的公布,市场有望出现加速赶底。此外,我们判断即使6月份出台货币紧缩政策,但加息和上调存准率双管齐下的可能性并不大,如果是二选一,那么对国内A股的冲击作用将较为有限,沪指2600至2650点将成为重要的下档支撑。

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