不畏浮云遮望眼 震荡下静待反转 人民币升值, 主力资金, 投资者, 浮云, 美国

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本周受国际版推出预期及B股走弱等因素的影响，恐慌之下市场整体再次下挫。我们预计下行空间相对有限，大盘短期震荡筑底为主。
　　B股大挫 冲击市场信心
　　从本周四的下跌中，我们看到主力资金对后市预期依然不乐观。一个最基本的逻辑就是：美国的经济问题传导到美元，美元问题又通过B股传递给A股。境外投资者对弱势美元背景下的人民币升值感到不安，B股下跌在情理之中，这种情绪通过A股市场放大，对投资者造成的心理冲击极大。当前外围和国内通胀形势相互呼应，加上对国际板推出的担忧，使投资者原本紧绷的神经更加脆弱。我们认为国际板的的推出会是一个探索和稳步推进的过程，短期的影响还主要是在心理上。
　　震荡中等待反转
　　从以往的历史数据来看，大盘在底部反复震荡的情形是很常见的。在这种反复震荡筑底过程中，一方面需要保持谨慎，另一方面也要清楚地看到市场的内在价值，正逐步完成量变到质变的演进。目前部分主力资金相对认可当前的估值底，唯独量能迟迟不能放大。将要公布的经济数据可能还是不会太乐观，通胀持续在高位运行，但是由于前期市场调整已对各种利空消息有所预期并进行了消化，因此下跌空间不大，围绕2700点反复震荡筑底可能性较大。
　　仍存利好预期 留意两大机遇
　　预计下半年的利好预期主要体现在两个方面：首先是，预计下半年出口会对中国经济起到稳定作用。中国的工业投资、汽车、房地产等均在不同程度上是我国出口的重要组成部分，出口步入新一轮增长周期后将直接影响下阶段中国经济。其次是，下半年的政策调控重心会发生转移。目前经济处于高增长高通胀状态，政策主要考虑对通胀的抑制。在反周期性政策逐步退出后，下半年机会来自于政策紧缩力度的放松。建议着重把握以下两个方面的投资机会：一是具有成本转嫁能力和产品价格竞争优势的相关行业，如机械、食品饮料和纺织服装行业。二是需求依旧强劲而估值偏低的相关行业，如电力、煤炭、家电等行业。