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酒钢宏兴:4季度环比下降明显源于成本过快增长

事件描述

酒钢宏兴今日公布2010年报,报告期内,公司实现营业收入395.24亿元,同比增长9.95%;营业成本351.88亿元,同比增长8.29%;实现归属于母公司所有者净利润9.40亿元,同比增长298.31%;实现EPS为0.46元,其中3季度实现0.21元,4季度实现0.05元。

事件评论

第一,4季度营业收入与营业成本同比均下滑但幅度收窄,成本环比增幅大于收入

4季度公司实现营业收入103.43亿元,同比下降6.20%,3季度同比降幅26.24%;营业成本95.07亿元,同比下降4.90%,3季度同比降幅为27.31%。

第二,4季度盈利能力明显下降

在4季度营业成本环比涨幅大于收入涨幅的基础上,毛利率由15.41%下降为8.08%。

第三,4季度费用环比下降,库存水平有所增加

4季度公司费用水平环比略有下降,管理费用的下降是主要原因。这也与公司3季度的管理费用过高有一定的关系。

第四,非公开增发优化品种结构,股本增大影响业绩弹性

公司2010年度利润分配预案,将以2010年12月31日总股本20.46亿股为基数,向全体股东每10股转增10股,并派发现金红利1.0元(含税)。

第五,维持“谨慎推荐”评级

由于非公开增发方案尚未完成,暂不考虑其影响。在股本扩大一倍后,预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.42元,维持“谨慎推荐”评级。

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