建筑行业：合同增速快 市场多元化

rosemary2011

现状：我国10年对外承包工程新签合同1344亿元，同增6.5%；完成营业额922亿元，同增18.7%。12月新签合同额241亿元，同增22%,11月同增123%；12月完成营业额183.5亿元，同增42%。体现良好的增长势头。10年营业额地区分布集中在亚洲46%、非洲39%、拉美7%，新签合同额分行业交运22%、房建21%、电力21%为主。
　　
展望：2011年危机并存。“危”在于北非动荡、各国刺激政策彻底退出、欧债危机。“机”在于中国企业提供工程价廉质优，易于在激烈竞争中取胜。另外，IMF预计今明两年世界经济增幅分别为4.8%和4.5%，我国主要市场—发展中国家增速可达6.5%。
　　
中材国际：（1）10年合同总额预计达240亿，同增17%，国外合同预计160亿，同增60%，占比67%。（2）10年亚欧地区订单增量最大：10年公告合同中亚洲（除中国）占51%、欧洲占49%。印度、俄罗斯等经济快速发展体将成为公司海外业务重要开拓地区。公司在埃及只有3%完工未收款，影响小。（3）10年公告合同中，欧元计价占比提升，美元、欧元计价合同占比为69%、24%。预测10-12年EPS1.82、2.48、3.21元，目标价55元。近期有望实现新签合同爆发。
　　
葛洲坝：（1）葛洲坝2010年新签合同额达到556亿，同增32%，海外合同225亿元，占比提升至41%，同增48%，主要受益于海外水电项目的爆发。（2）葛洲坝的海外市场多元化趋势显著，10年葛洲坝披露重大合同来自于10个不同的国家，09年仅为6个。（3）利比亚动荡对公司的负面影响处于可控范围内，保险公司已经赔偿1.6亿元。预测2010-2012年EPS0.50、0.68、0.91元，目标价18元。
　　
中工国际：（1）据商务部公布数据，2010年公司合同总额达到266.5亿元，同增506%，合同收入比大幅提升至5以上，超过2007年的高峰值，新签合同全部来源自海外市场。（2）重点地区为委内瑞拉，收入签订占比达到50%，合同呈现出持续性，大额性特点。预测2010-2012年EPS1.10、1.43、1.86元，目标价48元。
　　
中国化学：（1）新签合同情况从2008年底部开始恢复良好，业务范围逐步扩大，2010在有机化工、天然气化工等领域都有大合同、高增速的表现。（2）先后在白俄罗斯、俄罗斯、尼日利亚等地区获得氯碱工程、化肥等项目合同。（3）公告合同中，非洲占比仅3%，且不处动乱国家。预测10-12年EPS0.30元、0.37、0.41，目标价9.5元。