新兴市场保出口增长持续 但反通胀政策预期加强 中国, 日本, 市场预期, 海关总署, 俄罗斯

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事项：
　　
海关总署公布外贸数据：7月份我国进出口总值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。环比上，进出口总值增3%；其中出口增6%，进口增-0.5%。

评论：新兴市场保出口持续增长
   
7月出口继续高速增长，超出市场预期。分地区看，新兴市场贡献愈发明显：中国7月对美国、日本、欧盟出口分别增35%、22%、38%；对东盟、印度、南非、俄罗斯、巴西则分别为32%（其中印尼62%）、32%、59%、132%、96%。我们6月外贸点评《新兴市场份额过半，中国出口显现新引擎》的观点值得坚持。这一现象也提示我们需要考虑出口持续超预期的可能。
　　
重要的一点是，新兴市场高速增长没有低基数的问题：危机前3年，新兴市场增长明显快于发达国家；危机1年间，新兴市场出口跌幅小于发达国家；去年12月以来，新兴市场的恢复幅度又远高于发达国家。

分行业：传统出口产品保持坚挺，集箱、焦炭快速崛起
   
7月分产品出口的同比增长排名上，电子、日用品出口坚挺，集装箱、钢、煤、焦炭出口从低谷突起；环比排名上：玩具、日用品出口继续增长，集装箱、焦炭增长趋势加强。

加息等反通胀政策预期将加强
   
新兴市场的强劲将使中国出口持续增长，但考虑近期全球谷物市场异动令中国通胀因素加强，在出口好的情况下，加息等反通胀预期下阶段将明显加强。