金运激光：中小功率激光设备领先企业 行业, 中国, 激光, 激光加工

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金运激光是国内领先的激光设备生产商。公司产品目前在国内中小功率激光切割设备市场份额17.4%，仅次于大族粤铭，在服装家纺应用行业中处于国内龙头位置，市场占有率达到49%。
　　
中国激光加工市场高速成长。随着激光加工工艺的成熟，激光加工的优势在各个行业应用得到特显，全球激光设备制造实现快速增长，其中中国市场增长尤为显著，从2001年的6.32亿，到2008年超过30亿，经历了高速的发展。
　　
客户导向模式、成功经验横向复制。公司在产品的设计、生产、售后服务中贯彻以客户为导向的理念，产品以定制化需求为主，实现较强的竞争优势，在服装家纺领域的成功经验有望横向复制，推动公司进入新的应用领域。
　　
募集资金项目扩张公司产能规模，扩大激光器自产能力。募投项目将大幅提升公司金属管气体激光器资产能力，减少公司外购比例，大幅度降低公司采购成本，提升公司产品的价格竞争力。
　　
我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为1.04元、1.52和2.18元，考虑同类可比公司和11年上市电子公司估值情况，我们认为公司合理估值为11年30X市盈率，合理价格为31.2元。
　　
风险揭示:1）市场竞争加剧，毛利率下滑，2）与大族粤铭专利诉讼风险特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。