华菱钢铁：业绩逐步恢复 年内有望盈亏平衡 资金流向, 换手率, 平衡, 板材, 华菱钢铁

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现价：4.05 涨跌：0.13 涨幅：3.32% 总手：158068 金额（万）：6344 换手率：1.41%
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　　目前三个厂生产经营情况都比较正常，目标是在年内做到盈亏平衡。2010 年公司经历了经营上非常困难的一年，但是经过半年多的努力，目前经营业绩环比大幅改善，2010 年4 季度亏损11 亿，2011 年1 季度亏损已经减少到2 亿。涟钢：产能为170-180 万吨长材，700 万吨的板材(由于进口设备调试低于预期，目前仍未达产).2010 年8 月份针对涟钢进行了较大的调整，包括管理的一把手的更替，2011 年4 月份调整中层管理层，中层的采购、销售、研发，做了较大的人员调整。但是由于二季度遇上“电荒”，目前看来，二季度单季度扭亏有压力。目前长材盈利，板材亏损。衡阳：产能为150 万吨无缝管，50 万吨无缝管(在建)。无缝管4 月份从“双反”低谷走出，开始实现盈利。湘钢：目前是3 条轧线，产能为500 万吨宽厚板，300 万吨长材。目前是盈利的。集团近期收购的锡钢，共计150 万吨材，其中70 万吨长材，80 万吨无缝管。集团目前对各个环节的重点可以用15 个字概括：炼铁抓成本，炼钢抓质量，轧材抓品种。 我们的目标是今年年内做到盈亏平衡。
　　销售量未见萎缩，价格较弱。钢材的销售并未有萎缩，虽然社会库存在下降，但是我们并不乐观，因为我们认为社会库存的下降可以表明经销商对后市的预期有所下降因此采购的意愿降低。据我们估计，钢厂的整体库存水平比前期来讲有所增加。板材均为直销客户，采购量比较稳定，目前船板的压力比较大，虽然数量没有下降，但是船板的价格在二季度下滑非常快；汽车板由于我们并没有生产所以没有观测，家电板目前的销售还比较正常没有感到压力。一季度行业公告的库存的金额数据有上升，但是价格的扰动剔除之后，整体量的提升并没有非常明显。
　　铁矿石仍有成本压力，矿石泡沫短期破灭可能性不大。我们采购的矿石中，大约有55%的长协矿，国内矿的占比20%左右，今年以来国内矿价格比进口矿略低一点。矿石泡沫迟早要破灭，现在是迟与早的问题。铁矿石在全球范围内并不稀缺，目前这种高价是不合理的，但是，我们认为铁矿石随着整个全球的钢铁行业的增长在近期出现拐点的可能性并不太大，2014、15 年有一定可能性。我们了解到的三大矿的扩产计划其实比披露的严重推迟，这也与中国钢协在测算钢铁需求时过于保守有关。同时，国内对矿石开采的鼓励政策并不完善，造成矿石开采的成本远高于国外，短期看矿石的成本结构来说国内的矿石企业并不占优势，若将来铁矿石泡沫破裂，最受伤害的其实是国内的矿石企业。
　　产能利用率数据要谨慎对待，供需可以从钢材价格反映。目前国内产能究竟有多少，产量究竟有多少，我们作为在行业里生存了十几年的企业都说不清楚。但是，钢铁产能在很大程度上被低估这一点基本上可以肯定，所谓的产能利用率数据其实并不可靠，最可靠的数据是钢材价格。历史上产能利用率高位的时候一吨螺纹钢能赚到1200 元，现在的盈利情况和大家认为的产能利用率并不匹配。我们认为社会库存的下降并非是需求上升的必然标志，有可能是中间商拿货力度的下降，目前的下降可能恰好是这种情况的反映，因为钢材价格在弱势盘整。
　　安赛乐-米塔尔支持力度并未减弱，期待技术转移后的产品结构提升。安赛乐-米塔尔退出增发是因为子公司的审批流程太慢，但是中国市场对他们来说是一个广阔的市场，他们肯定不会放弃。目前，与安赛乐-米塔尔合作的汽车板和电工钢合资公司运行很顺利，使得安赛乐-米塔尔能够更加坚定的支持公司的发展。合作主要集中在两大部分：一个是华菱钢铁层面上，也就是汽车板和电工钢合资公司(08 年至今2 年半时间发改委批准)；另一个是技术转移的部分，包括目前的热轧板技术调整使之尽快达到汽车板和电工钢的技术要求。