ST新材半年报预增公告 环氧树脂, 人民币, 有机硅, 产业链, 双酚A

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ST新材（600299.SS/人民币13.63，持有）今日公告，其2011年上半年经营业绩大幅增长，净利约为1.3亿元（每股盈利0.25元），其中主营净利1.2亿元，而去年同期仅为0.27亿元。2011年1季度公司净利为0.47亿元，意味着2季度净利大幅增加至0.73亿元。我们认为公司业绩的大幅增长主要来自于苯酚/丙酮、双酚A产业链以及环氧树脂等工程塑料景气度的提升，而有机硅业务盈利贡献一般。展望下半年，受需求疲软影响，目前双酚A、环氧树脂等产品价格均有不同程度回落，而有机硅景气度将维持相对弱势，我们预计3季度公司业绩环比将有一定程度下滑，4季度可能有所恢复。虽然公司天津分公司有3万吨丁二烯、4万吨MTBE装置，目前丁二烯价格持续上涨，可能带来利润提升，但由于丁二烯的原料碳四系列公司的供应不足，需要外购，而目前碳四产品较为紧缺，导致其丁二烯开工率不足，影响了利润提升。我们预计公司2011年每股盈利在0.5元左右，乐观有望达到0.6元以上。由于近期市场炒作丁二烯上涨题材，我们预计短期公司股价会有交易性机会。但考虑公司丁二烯开工率不足，盈利提升具有不确定性，我们维持ST新材持有评级。