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信托公司备战资格申请
问 ：如何解读新推出的指引?
云志杰：从指引法规上看，监管当局对信托公司的要求很高，最低是3C级别以上的信托公司参加评选，并且规定固有业务和结构化集合信托计划不得参与股指期货交易。这是监管层从市场稳定的角度出发，制订了一些高标准的要求。
问 ：年初以来，阳光私募经历了一波破发潮，如何看待在这个时机推出指引?
云志杰：今年以来的行情使基金行业压力很大。衍生品最大的好处，是可以设计不同风险偏好的产品，产品链很长，可以把不同风险系数的产品创造出来，适合不同风险偏好的人群。
目前市场上机构投资者越来越多，这时候放宽信托产品参与股指期货，从未来看，对行业有非常好的推动作用，但是目前来说还需要一段时间让市场适应。
问 ：这是否意味着国内阳光私募开始真正的朝对冲基金转型?
云志杰：不能单纯的说是阳光私募的转型，可以讲是对冲基金的面世。如果一家阳光私募股票做的很好，为什么要转型?
并不是阳光私募就非得做对冲。两者投资理念不一样，使用工具也不一样。阳光私募一靠选股，二靠行情好;而做对冲主要是要有数学功底和建模能力，设计产品把市场的风险过滤掉，这是衍生品设计的根本。这两种类型产品模式和产生利润的依据都不一样。
问 ：您认为市场适应的过程大概需要多长时间?
云志杰：不好说，这要根据市场的发展，推广力度，套保套利相关法律的支持等因素来看，从阳光私募体制来看时间上应该比公募快。商品期货的保值作用也经历很多年的时间，其效果才慢慢凸显的。
问 ：金融衍生品一般有什么特点?
云志杰：相对整体阳光私募，衍生品收益率普遍中等偏上，主要是可持续的，程序化，便于修正，但规模可能没有阳光私募那么大，因为规模大了，不利于程序化交易。当然，也要根据产品设计的交易频率来看，频率越高，规模越小。