制造业缓势未转 经理, 通胀压力, 中国制造业, 反弹, 的

5678

汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）初值升至5个月来新高49.5（6月终值48.2），显示前期政策宽松开始见效。尽管如此，低于50的PMI指数表明需求仍然偏弱，就业市场继续承压，因此需要继续加大宽松力度以稳增长、保就业。通胀压力快速回落给政策层实施宽松政策提供了充足的空间。预计随着政策宽松显效，经济增速可能很快开始反弹。


　　汇丰制造业PMI初值是基于85%~90%调查对象的反馈结果编制公布的，这一数值虽然反弹至5个月新高，但同时也应认识到这已经是PMI指数连续9个月保持在50以下的收缩区域。7月PMI的反弹主要是受产出拉动，产出分项指数升至9个月以来新高51.2（6月49.3），也是4个月以来首次回到50以上。新订单指数有所回暖（7月48.9，6月47.2），但幅度相对微弱。新出口订单指数仍在50以下，但7月录得48.2，较6月的45.7有所反弹。


　　7月产成品库存指数49.5，而前两个月均为50以上。以新订单减产成品库存指数衡量的增长动力指数为-0.6，为3个月来的新高。采购库存49.7（6月47.8）为8个月来新高，采购量3个月来首次回到50以上，交货时间拉长。


　　7月就业指数则有所恶化，从6月的48.8下滑至7月的47.4，连续5个月低于50，为2009年3月以来的低点。价格指数连续三个月保持在收缩区间，其中投入品价格指数42.3（6月41.5），产出品价格指数42（6月40.5）。


　　汇丰PMI初值作为反映制造业活动最早的指标，7月的反弹显示前期政策效果开始显现，产出分项指数9个月来首次回到50以上。采购量回升以及采购价格下滑幅度减小，显示虽然企业去存货过程尚未结束，但大规模去库存的活动已经过去。


　　尽管有回暖表现，但制造业经营活动放缓的势头尚未明确逆转，整体PMI指数仍然在50以下，低于长期平均水平51.9。新订单指数显示国内需求仍未明显回暖，就业市场的压力有所上升。


　　政策层面，仍需要继续出台宽松政策以稳增长、保就业。通胀快速回落也提供了充裕的政策空间。预计7月CPI可能跌至2%以下，至年末都不太可能明显反弹，这也为货币政策继续降准创造了条件。加之财政政策支持以及对民间投资准入的放宽，都将有助于经济在未来几个月回暖。