【内容摘要】
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本周（06.16-06.20）期货当月合约紧随FTSE A50现货市场展开调整，较上周下跌0.74%。周初现货市场窄幅震荡，周三企稳反弹，周四在海外市场普跌影响下，加速下滑，周五收盘报10678.38点，较上周大幅下跌243.21点，跌幅2.23%。FTSE A50期货当月合约紧随现货展开调整，幅度较现货平缓，周五收盘报10670点，较上周下跌0.74%，合约升贴水震荡加剧，后期引发较多套利交易，周五相对现货贴水8.38点。从盘面看，上周投资者对当月合约（六月合约）基本完成建仓，本周交投较上周活跃，周总成交412手，日均成交82手，较上周增加91.63%，其中基差的大幅震荡引发周五大量的交易增量；未平仓量有所增加，周五收盘为1503手，净增加296手。
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沪深300现货指数筑底下挫；仿真交易合约全线回落，近强远弱，周初当月及近月合约屡次在日内出现期现倒挂现象。沪深300现货市场跌宕起伏，周三企稳反弹，但随后市场在高油价推动下出现恐慌性抛售，指数大幅下挫，周五发改委宣布上调能源价格，市场低开反弹，收盘报2849.5点，较上周下跌4.34%。期货市场上，当月合约IF0806紧贴现货震荡，屡次在日内出现期现倒挂现象，周五到期交割，中金所公布交割结算价为2871.21点，较上周下跌3.49%，升水21.71点；合约交投活跃，周总成交348997手（占所有合约总成交的39.00%），日均成交69800手，较上周减少8.98%，未平仓量较上周基本持平，显示交投多为日内盘。近月合约IF0807与现货同步震荡，但跌幅均小于现货，周五收盘报3001.2点，较上周下跌0.62%，相对现货升水151.7点。远期合约IF0809和IF0812受高升水压力，跌幅较大，周初走势与现货产生一定背离，调整幅度较强，周后期窄幅震荡，周五收盘价分别报3290点和347点，较上周下跌225点和333.8点，跌幅6.40%和8.78%，升水相应回落，分别相对现货升水440.5点和696.6点，升水压缩幅度分别为17.83%和3.18%。
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从市场走势特征看，价值型投资者开始入市建仓布局，但结构性估值压力仍在释放，A股市场正日益逼近本轮调整的低点。然而在外部（次贷危机后期及高油价中期等）不确定因素和国内政策调整的压力下，预计短期内A股市场的调整趋势仍不容乐观，就中长期趋势而言，我们仍然谨慎。期货方面，下周转为当月的合约IF0807升水逐步加深，预计未来一周预计走势在紧随现货波动的同时将受较大的升水调整压力；新上市的近月合约IF0808挂盘基准价较周五现货收盘价高出将近一百五十个基差点，但根据以往新合约上市首日的表现统计，合约首日受关注上涨将是大概率事件。其他远月合约升水回落，但还显偏高，投资者在交易时除考虑现货指数走势外，还应考虑过高升水带来的风险以及市场向合理水平修正的可能性。 相关研究报告下载：
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发表于 2008-6-24 11:18
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