天相最新报告摘要
期待钢企降低铁后成本化解铁前成本持续上涨压力
据中国证券报报道，中澳铁矿石价格谈判在最后一轮终于达成一致：2008财年力
拓（RioTinto）的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年基础上分别上涨
79.88%、79.88%、96.5%。
我们认为，澳矿涨幅达此前市场预期上限值，不过钢铁板块已经有部分反映。经
过测算，上涨后的澳、巴矿CIF（到岸价）仍低于印矿及现货价，完全依赖澳、巴
矿长单的企业比完全依赖巴西矿长单的企业08财年吨钢成本平均再增加75元左右。
如果我们在6月22的报告中报道的宝钢08年8月价格环比上调200-300元/吨的传闻属
实，那么考虑到大钢企业通常有自己的独立焦化厂，以及签定的煤炭长期协议合
同，宝钢8月调价已基本覆盖澳矿及国内焦炭价格上涨带来的成本再增加。尽管我
们认为在正常的市场经济条件下，钢企能够通过上调钢价化解成本上涨压力，但我
们也期待钢企充分控制铁后成本，以尽量延长本轮钢铁行业的牛市。
本次澳矿上涨对铁矿石自给率较高的鞍钢股份、凌钢股份、金岭矿业、西宁特钢
相对利好，我们维持钢铁板块的“增持”评级。风险方面，建议大家重点关注需求、
可能出台的钢铁政策，以及大盘系统性风险。
相关研究报告下载： [attach]5009[/attach]
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发表于 2008-6-25 12:11
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