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[20080910]港口行业2008年9月跟踪报告—持续关注北方干散货港口

投资要点
. 增速继续回落,外贸货物和集装箱吞吐量下滑明显。1-7 月,全国规模以上港口完成货物、外贸货物和集装箱吞吐量分别达34.6 亿吨、11.5 亿吨和7253.67 万TEU,同比分别增长15.2%、11.2%和16.7%;与同期相比,增速分别下降0.7、4.6 和6.9 个百分点。

. 外贸铁矿石和内贸煤炭成为港口增速最快的两个货种。1-7 月,港口煤炭发送31375 万吨,同比增长17.4%;外贸接卸铁矿石吞吐量29390.6 万吨,同比增长31.8%,内贸煤炭发运量28284.8 万吨,同比增长19.5%;外贸煤炭发运量3091 万吨,增长1.4%. 规模以上港口增速分化。大型港口尤以集装箱吞吐量为主的增速放缓,以干散货为主的港口吞吐量维持高速增长。以干散货为主业的连云港、营口港、日照港的1-7 月同比增速都在16%以上,而以集装箱为主业的上海港同比增速下降到8.2%。接卸煤炭增速最快的港口是锦州港和京唐港,接卸矿石增速最快的港口是天津港、日照港、连云港和京唐港。

. 港口未来将面临三个转变。沿海港口码头未来将会更多采取新建和改建结合的方式,控制建设速度;加强港口集疏运建设,提高港口竞争性;提高港口和其它运输方式的衔接,追求企业效益放为首位。

行业及公司风险:
经济增长大幅放缓,尤其是进出口贸易增速放缓超预期;货种单一或独大的风险;自然灾害等。

行业评级与股票推荐:
港口公司目前估值已经逐渐回归理性,上半年表现了一定的防御性,然而受到外贸、全球经济等不确定性影响,风险有可能逐渐加大,港口未来的防御性仍需要观察。仍维持行业“中性”的投资评级。继续推荐天津港和日照港。

相关研究报告下载:

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