1.2008年前三季度东华合创实现营业收入8.1亿元，同比增长54.0%；净利润为1.2亿元，同比增长80.6%。每股收益为0.41元，略高于之前0.38的预期。公司在三季报中预计2008年归属于母公司所有者的净利润同比增长80~110%，即今年的每股收益为0.60~0.70元。
2.第三季度收入同比增长44.0%，增幅度较前两季度回落。扣除联银通的贡献，公司原有业务前三季度收入同比增长35.4%，净利润同比增长46.0%。
3.三季度的存货和预收款是下一期收入的先行指标。预计第四季度收入同比增长幅度约为50%，使全年收入达到约12.2亿元，略低于之前12.8亿元的预期。
4.第三季度毛利率较高，收购联银通后软件和服务收入的比重增加是原因之一。我们估计当季确认的硬件收入较少是另外一个原因。预计2008年全年的毛利率将达到25%，高于2007年的21.2%和2006年的19.5%。
5.第三季度的管理费用率为7.7%为06年以来最高。研发费用开支上升是原因之一，各季度之间费用的绝对额相差不大而第三季度的收入相对较低是另外一个原因。
6.预计08、09和10年的收入为12.2、17.1和22.5亿元，每股收益分别为0.63、0.82和1.10元。目前08年市盈率为14.5倍，09年为11倍。维持“增持”的投资评级。 相关研究报告下载： [attach]8532[/attach]
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发表于 2008-10-31 17:24
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