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[20081106]哈飞股份-努力开拓民用航空制造业务,增添未来业务看点-中性

公司发布了两项提示性公告:一是公司与英国GKN 公司在珠海正式签署转包合同,为美国Honeywell(霍尼韦尔)公司生产HTF7000 发动机短舱;二是公司与中国航空技术进出口总公司就Y12F 飞机收购事宜达成协议,并签订20 架Y12F飞机收购框架协议。
点评要点:
n         第一份协议中所提的英国GKN公司是为发动机制造商提供发动机结构部件设计,制造和装配的供应商,它承担了HTF7000 发动机结构部件的设计,制造及装配等工作,HTF7000发动机主要用于公务机及其他通用飞机。合同约定,公司将从2011 年至2028 年为英国GKN 公司提供1350 架份的短舱系统,该合同为长期来料加工合同,存在产品未达到国际适航标准、汇率变化等风险。公告并未披露加工费收入的情况,该合同对公司未来的业务发展将产生积极影响,但近2年内对公司业绩并无影响。
n         第二份协议中的Y12F飞机是一种全新理念设计的轻型通用/支线涡桨飞机,能够乘坐19名旅客;该机计划2009 年完成首飞和调整试飞,此次签署的协议属于框架协议,在2011 年至2015 年期间,哈飞股份将向中航技出售20 架Y12F 飞机,预计单架飞机售价约为450万美元。
n         由于这两份协议均在2010年之后才能产生效益,故维持前期的盈利预测,预计公司08-10年EPS为0.31、0.32、0.35元,08-10年EPS复合增长率为6%。我们认为这两项公告对公司股价有催化剂作用,给予公司6-12个月目标价为8.50元,维持“中性”评级。
风险提示:
公司股东中非限售股股东相对较集中,公司股价易受波动。

相关研究报告下载:

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