Best BUY昨天晚上的年底业绩预测让市场非常失望，直接导致美国股市昨晚的大跌- 公司已经承认自己在目前条件下的扩张开店计划面临着很大的考验，回收应收账款的压力在加大。随着Circuit City的倒闭，美国电器零售行业已经面临着生死存亡的考验，国美最近表现也非常弱，对中国行业的借鉴意义重大。
2008-11-12
百思买降低未来的指引；尽管我们的预测低于市场共识，但还未到如此低位
新闻
百思买公布了08年财年至今的非常疲软的销售数据，比我们EPS的预测所对应的水平即0.24美元还要低，而这已经低于市场共识即0.42美元了。国内的同店销售在10月份下降（7.8%），这比我们在9月份下半个月预测的数据即6%更差。并且，鉴于越来越多的国际业务，2008年财年大约30%收入来源于国际市场，对比于一年前的17%，美元相较其他货币例如欧元、英镑、加元的迅速的升值也对国际盈收产生了影响。最后，加拿大的销售也在下降。百思买基于本年剩余时间各有不同的同店增长数据下滑（5%-15%）给出了一个同样非常宽泛的盈利指引即2.3-2.9美元。我们完全预期到与市场共识相比的3季度盈利不达标的状况。我们并不预期会有在信贷方面的第二次披露。为了保证流动性，该公司对其信贷项目中注入一个在12月17日到期的2500万美元的短期补充贷款。考虑到高企的库存，以及日历的更换导致了该季度在黑色星期五那周末结束，该公司将指导该季度结束后才能够收回信用卡的应收款。并且，雷曼兄弟也在该公司的银行团中（首领是摩根大通）。这个信贷项目是无担保的，意味着银行对这一信贷并不担心，但是流动性的担心还没有被意识到。
分析
销售的下降是可预期的，但是对08年财年4季度的指引的下降仍令人吃惊。我们相信盈利的问题因为在不同的平台上的激进投资而更加恶化，这对管理方面的需求增加。
含义
我们对盈利和目标价的预测在重估中。我们预计在短期内对该股票的股价会有压力，尽管会比指引下降的幅度要小，指引下降幅度从中值到中值下降了22%。我们会在进一步的分析后给出更多信息。 [attach]9139[/attach]
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发表于 2008-11-13 14:06
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