[20081118]大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械业——调研简报 研究报告, 大冶特钢, 机械业, 加工业, 制造业

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尊敬的客户：
    以下是天相公司的研究报告《大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械
业——调研简报》
   【报告类别】：调研简报
   【专题类别】：
   【主要行业】：制造业
   【下级行业】：黑色金属冶炼及压延加工业
   【相关行业】：
   【证券代码】：000708
   【投资建议】：中性
   【标题】：    大冶特钢（000708）：特钢需求受制于汽车、机械业——调研简报
   【作者】：    王招华
   【正文】：
 
     摘要：
     近期我们赴大冶特钢（000708），与公司高管进行了交流，现将主要情况叙述如
   下。
     我们认为，05年钢铁行业周期性调整主要是受产能集中释放所致，需求并没有出
   现太大的变化，由于当时主要是普钢产能集中投放，因此特钢行业所受影响相对较
   小；但目前主要是宏观经济及需求发生了逆转，特钢行业也受到了波及，公司从7
   月份以来的订单量环比已有明显下滑。特钢的下游需求中，汽车占40%，机械占
   32%，而汽车整车销量增速自08年3月高位下滑，至9月份已有两个月负增长，机械
   工业企业增加值名义增速也接近近三年来最低值，这无疑在很大程度上影响了特钢
   行业的需求。公司的主要特钢产品如碳结钢、合结钢价格与普钢价格同时下跌，跌
   幅甚至超过普钢，达到40%以上，轴承钢虽然下跌时间较晚，但下跌速度也较快，
   目前累计跌幅也达到36%。
     由于09年汽车业、机械业预计仍将低迷，汽车产销量甚至可能出现零增长，因此
   受需求制约，公司的盈利能力难以乐观。
     预计公司08、09年的EPS分别为0.72、0.58元，目前公司的PB在1.21倍左右，我
   们给予公司“中性”评级。建议投资者重点关注汽车行业发展情况，以及公司的资产
   注入进程。
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