国家基本药物制度建设启动！一行业全面受益 国务院, 电话会议, 医疗卫生, 基本药物, 办公室

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　国家基本药物制度工作启动 全部纳入政府定价范围

　　国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室于8月18日召开电视电话会议,启动和部署国家基本药物制度工作,《关于建立国家基本药物制度的实施意见》、《国家基本药物目录管理办法(暂行)》和《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009版)同时发布,这标志着我国建立国家基本药物制度工作正式实施。

　　307个品种9月21日起施行

　　国家基本药物制度是对基本药物目录制定、生产供应、采购配送、合理使用、价格管理、支付报销、质量监管、监测评价等多个环节实施有效管理的制度。政府举办的基层医疗卫生机构全部配备和使用基本药物,其他各类医疗机构也都必须按规定优先使用基本药物。

　　卫生部昨日表示,2009年发布国家基本药物目录,包括基层医疗卫生机构配备使用和其他医疗机构配备使用两个部分。已先期公布的《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》(2009版),包括化药、中成药共307个药品品种。《国家基本药物目录(其他部分)》是目录基层部分的扩展,将配合公立医院改革试点尽快制定出台。

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近期推荐的医药组合：我们认为，维生素组合：最近一波维生素行情可以延续到8月，推荐标的为东北制药、新和成、浙江医药、广济药业。本轮维生素行情的推动因素是下游企业从4月份开始进入一个补库存阶段，中间环节推动产品价格上涨。而补库存预计在8月－9月结束，之后维生素品种的价格很难再涨。低估值品种：哈药股份，公司业绩优异，估值很低，流动性好，未来还有股改承诺的注入资产，是一线股中最便宜的。想象力品种：重庆啤酒，啤酒业务提供了一定的安全边际，治疗性乙肝疫苗未来成功的可能性较大，目前在II期临床。

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医药业：4类医药股各具增长动力 荐11股

　　投资建议：市场短期防御，我们重点推荐各具增长动力、估值吸引和催化剂的4类医药个股：1、业绩增速显著加快、估值便宜的浙江医药、东阿阿胶和一致药业。浙江医药依托新药研发和技术创新，公司每年持续推出高利润率新药，其VE在全球4家寡头垄断中处于长周期高利润率，4季度价格继续上涨将是最大催化剂，当前股价下跌提供了买点。4季度海外订单目前正在洽谈中，终端需求回暖迹象较为明显，部分客户订货量增加了20～30%。一致药业依托股东国控扶持，其医药分销业务将向中药材延伸，培育新的利润增长点。其09中报业绩增速超过了兄弟公司国药股份，其估值水平仍低于国药股份。东阿阿胶本周公布中报将显现营销突破，增长质量更趋于健康。2、天药股份新董事长已经上任，我们期待经营和整合新举措。3、华北制药董事会提前换届，资产重组和集团整体上市正在加快。4、基本药物制度出台，政策受益的康美药业(中药饮片进入基本药物)、一致药业、国药股份、上海医药和复星医药(商业龙头区域配送)、天士力、东阿阿胶和云南白药(独家品种进入基本药物目录并享受优质优价)。

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　上周医药行业及公司热点：

　　14种国家免疫规划疫苗出厂价格调整：高价疫苗明显调低价格(麻风二联疫苗和麻风腮三联疫苗价格分别下调了79%和45%)，廉价疫苗价格大幅上调。我们判断对天坛生物盈利增长带来较大负面影响，但政府可能加大招标采购疫苗的数量。公司还可以加大自主定价的计划外疫苗流感疫苗和Vero乙脑疫苗的生产销售。

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　医药：金银已逝 仅余青铜 荐6股

　　医药的基本投资策略：我们认为，医药板块与市场往往呈现“跷跷板”关系，医药板块往往在牛市中表现平平。目前市场策略继续看多，医药板块缺乏整体性机会，维持“中性”评级。自2009年初我们将医药行业投资评级调低至“中性”以来，医药指数已经明显跑输沪深300，我们认为短期内市场波动，但医药股的投资时点可能还未到来。

　　医药股的投资时钟：从市场波动周期看，医药板块在熊市后期、牛市初期表现强于大势。原因在于：医药行业确定的成长性，在投资属性上具有防御性特点。我们将医药股的投资时期分成：黄金时期、白银时期、青铜时期。黄金时期是牛市初期，市场复苏时医药股表现强，投资标的是二线医药股，特别是周期性品种；白银期是熊市确立之后，市场下跌，但医药板块抗跌，投资标的是一线医药股；而青铜时期是阶段性的投资机会，出现在市场估值较高，而医药股相对成为估值洼地之后，但投资时间很短，投资标的是低估值品种。

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医药股的投资分类：我们认为，医药行业可以按投资属性分成三类，即：投资品属性、消费品属性、想象力属性。投资品属性企业是原料药公司，类似于化工和有色，业绩波动大，有周期性特点；消费品属性企业是成品药公司，特别是一些品牌药企，类似于食品饮料，业绩稳定成长，非周期性；想象力属性企业是一些生物类公司，未来产品市场潜力大，但投资风险也高。

　　不同的市场阶段，对应于不同的医药企业。在牛市初期，经济复苏，应选择业绩弹性的周期性品种，如原料药企业；在市场下跌时期，应选择业绩安全边际高的品牌医药企业；在牛市后期，市场进入泡沫化阶段，具有想象力的生物概念股可能是比较好的选择。

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医药股的投资分类：我们认为，医药行业可以按投资属性分成三类，即：投资品属性、消费品属性、想象力属性。投资品属性企业是原料药公司，类似于化工和有色，业绩波动大，有周期性特点；消费品属性企业是成品药公司，特别是一些品牌药企，类似于食品饮料，业绩稳定成长，非周期性；想象力属性企业是一些生物类公司，未来产品市场潜力大，但投资风险也高。

　　不同的市场阶段，对应于不同的医药企业。在牛市初期，经济复苏，应选择业绩弹性的周期性品种，如原料药企业；在市场下跌时期，应选择业绩安全边际高的品牌医药企业；在牛市后期，市场进入泡沫化阶段，具有想象力的生物概念股可能是比较好的选择。

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　目录中的化学药品和生物制品主要依据临床药理学分类,共205个品种;中成药主要依据功能分类,共102个品种;中药饮片不列具体品种,用文字表述。

　　卫生部明确这些基本药物目录自2009年9月21日起施行。

　　全部纳入政府定价范围

　　卫生部表示,基本药物将全部纳入政府定价范围。基本药物定价,既考虑企业有合理的利润空间,鼓励企业生产基本药物,同时也要切实降低基本药物价格,维护广大人民群众的利益。实行基本药物制度的县(市、区),政府举办的基层医疗卫生机构配备使用的基本药物实行零差率销售。

　　在药品采购配送上,对于政府办医疗机构使用的基本药物,由省级人民政府指定机构按《招标投标法》和《政府采购法》的有关规定,以省为单位实行网上集中采购、统一配送。由招标选择的药品生产企业、具有现代物流能力的药品经营企业或具备条件的其他企业统一配送。

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对于药品报销,卫生部特别指出,各地将根据医疗卫生机构的诊疗范围和确保服务功能,在目录内配备药品。其他各类医疗机构也必须按规定比例使用基本药物。同时,规范医疗卫生机构用药行为,确保基本药物的合理使用。要同步落实好基本药物报销政策。将基本药物全部纳入基本医疗保障药品目录,报销比例明显高于非基本药物,降低个人自付比例,用经济手段引导广大群众首先使用基本药物。

　　对于非目录药品报销问题,卫生部表示,在建立国家基本药物制度初期,政府办基层医疗卫生机构确需配备、使用非国家基本药物目录药品,暂由省级人民政府统一确定,并执行国家基本药物制度相关政策和规定。民族自治区内配备使用国家基本药物目录以外的民族药,由自治区人民政府制定相应管理办法。患者也可以凭处方到零售药店购买非基本药物,纳入报销目录的非基本药物仍然可以得到报销。国家基本药物目录将进行定期调整完善,不断优化品种数量,满足城乡居民基本用药需求。