世纪之交，“中科创业”跌停事件 岁宝热电, 亿安科技, 中国证监会, 中科创业, 莱钢股份

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  一、案例介绍

 

从2000年12月25日开始，中科创业连连跌停，竟然一口气来了10个跌停板，价格下降到原来的三分之一，相当于年初最高价的六分之一。随后，大跌风蔓延到包括“中西药业”、“岁宝热电”、“莱钢股份”等在内的整个“中科系”。不久，包括亿安科技在内的其他一些著名庄股也都纷纷跳水。 2001年1月9日和10日，中国证监会宣布调查中科创业和亿安科技。这两个股票都是高科技概念股，2000年2月，中科创业暴涨到每股84元，亿安科技在2000年上半年成为中国股票史上第一个超过100元的股票。股价如此大幅度波动，自然有价格被严重操纵之嫌，已经公开的材料说明确实存在恶意操纵的问题。 中科创业的前身是康达尔，原来是深圳保安县的一家养鸡公司，进行股份制改造后，1994年6月发行股票并于当年11月1日在深交所上市交易。从股东人数来看，该股1994年末7475人，1995年2491人，1996年末21759人，1997年22468人，而到1998年中期为6327人，大体上可反映出这段时间筹码的集中度由集中到分散再由分散到集中的过程。这也说明在股市较为低迷的1998年控盘比例大的庄家被套住了。

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  中科创业跌停事件给热忱于非理性投资炒作的投资者起到了较好的警示作用。从1998年4月开始，中科创业以不到10元的股价，经过三波疯狂拉升，至2000年2月暴涨至84元，内在投资价值显然被严重透支，期间不断出现的资产重组、强庄控盘等方面的传闻，只不过是控盘主力用以掩盖内在投资价值明显被高估的事实，使得中小投资者对该股的非理性投机炒作仍意犹未尽。其实，中科创业于2000年2月份创下新高之后，一直与大市背道而行，股价开始反复振荡下跌，这时候可以看出控盘主力对该股的后市已经缺乏信心，遗憾的是此时仍未引起投资者的警觉。应该说，中科创业跌停事件，不仅会使高位被套的投资者牢记过度非理性投机炒作的教训，而且会使广大中小投资者进一步克服跟庄起舞的炒股习惯，树立起正确的投资理念，坚持理性投资。从这个意义来说，中科创业跌停事件对于加快中国股民的成熟来说，未尝不是一件好事。

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  三、启示

 

 做庄就是操纵股价、操纵市场，而这正是法律所明令禁止的，也就是说，做庄是违法的。中科创业跌停事件揭露出来的问题及庄家吕梁公开在媒体上介绍的每项都是《证券法》或《刑法》所禁止的。吕梁们居然可以大行其道，说明我国证券市场“黑幕”重重，监管泛力。更为奇怪的是违法违规者居然可以公开在媒体上宣扬自己的违规业绩，全无一点法律约束，这说明我国证券市场已经到了非下决心整治不可的时候了。可喜的是2001年1月15日，中央金融工作会议闭幕。会议上传出了要对股票市场加强监管和规范的强音。我们希望中国证券市场的监管水平能在加入WTO之前有一个大的提高。 据说，吕梁做庄所动用的数十亿元资金有相当一部分是从银行通过股票质押贷来的，这不能不勾起人们对金融危机的回忆。3年前，我们虽然躲过了那一劫，但是至今仍然心有余悸。如果银行的钱大量涌入股市，当股市泡沫破灭的时候，银行岂不是要被套在里面？在银行被套资金大到一定程度的时候，可不就会爆发金融危机吗？当然，按已经公布的数据，截至2000年底，通过沪市做的股票质押贷款数额为1600多亿元。如果深市也是这个水平的话，银行资金通过质押贷款共有大约3000多亿元流入股市，这个数字仅占到总流通市值2万亿元的15%左右，虽然不是很高，考虑到股票质押规模增长速度很快，还是不能忽视这一问题，应该注意防患于未然。

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  从2000年2月创下新高后，中科创业股价逐步开始下跌，而这期间，大盘却在频创新高。这中间的原因是，短时间内中科创业股价成倍上涨，而其业绩并未有明显改观，这种现象被有关部门察觉到，2000年4月市场上已经出现了证管部门调查中科重组涉嫌内幕交易的传闻。2000年10月，有关人士均被叫去深圳证管办谈活，调查其利用企业重组的内幕消息及疯狂拉高股价套现暴利的事实。导致中科完全陷入财务危机的直接导火索是中科北京的主要负责人，随后被中纪委列为彩虹集团案的重要调查对象实行“两规”。该负责人的个人股票账户被冻结后发生了突然的、系列的强行平仓。这些年底资金空缺时突然冒出的老鼠仓平仓盘打掉了北京各机构的所有现金后，造成了中科系股票连续跌停。这些分散在数十个营业部的机构持仓因有股票融资行为，市值下降后全部迅速沦为斩仓对象，终于引起不可遏止的雪崩跌停，造成数十个长线投资机构和大批中小股民惨重损失。 在连番下跌之后，中科创业发布公告，证实该公司确有6名董事已提出辞职；中西药业发布公告说，该公司第二股东中科创业投资有限公司（即北京中科）因担保问题，已被债权人起诉至杭州市中级人民法院，目前北京中科持有的中西药业法人股3312.5万股已被法院冻结。

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  二、原因分析

 

中科创业跌停事件的实质是高比例控盘的庄家操纵市场，利用企业重组的内幕消息，疯狂拉高股价套现牟取暴利，损害中小股民的利益。发生跌停事件之后，中科创业的“庄家”吕梁开始像祥林嫂一样地向媒体介绍他是如何坐庄的。曾经是文学青年的吕梁把自己的故事讲得绘声绘色，从他的口里，人们知道了他的合作者朱焕良事先收集了康达尔流通筹码的90%以上；吕梁做中科创业以及其他相关股票所动用的资金超过30亿元，涉及到的大大小小的机构有数十家；仅仅从一个中科创业上，朱焕良就捞到了至少4亿多元，并成功地把这笔钱偷运至香港。显然，我国证券市场运作上的不规范和监管上的漏洞，是导致中科创业这类事件发生的主要原因。

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  投资康达尔被深度套牢的大庄家是深圳某投资咨询公司朱焕良，此时他因被套住欠下巨额债务，已经无计可使，不得不去找素负盛名的北京机构“K工作室”主持者吕梁帮忙。“K工作室”精心设计了针对康达尔的战略投资计划。参与该计划的北京各机构同意接手康达尔50%左右的流通盘，作为长线投资。据透露，这些机构包括了中煤信托等一些大户。“K工作室”提出的计划果然不同凡响，他们围魏救赵，首先着手对公司进行资产重组，把一家养鸡专业户包装成主营医疗设备、电子商务、生物制约的“高科技加金融”概念的投资控股公司。 1999年4—5月间，康达尔公司第一大股东龙岗投资分别将所持部分国有股份转让给海南燕园、海南沃和、民乐燕园，三次转让后，龙岗投资仍为第一大股东，受让方分别为第二、第三、第五大股东。随后，康达尔的大规模资产重组就这样开始了。 康达尔的重组有进有出，出去的是剥离原有资产，如运输、电厂，使之成为独立个体；进来的则是“高科技+金融”，包括与传统饲料业结合的苜蓿业、新保健品、电子商务、股权投资等。1999年12月6日股东会通过将公司更名为“深圳中科创业投资（集团）股份有限公司”，经核准自1999年12月8日起正式变更。股票简称由“康达尔A”变更为“中科创业”。

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  在上述一系列资产重组中，最重要的内容有三个，一是成为中西药业第二大股东，不仅由此而导致收购控股其子公司新生力生物工程公司，使康达尔的产业结构转向生物工程概念，而且康达尔还与中西药业结成了贷款互保关系，有人认为，这是中科系资金链中的一个重要环节。通过这一系列资产重组，不仅使康达尔实现了由养鸡专业户向高科技新贵的转变，从而基本完成了它的形象塑造，同时，也表明其开始进行角色的重大切换，正由一个被重组的对象逐步转化为中科系的核心力量。 从1998年夏季起，在重组和新资金的介入下，康达尔再度发动，从每股10元起步，不断攀高，2000年2月21日暴涨至84元。在这期间心黑胆大的北京机构，大玩特玩空手道。据了解，庄家持仓总量将近7000万股，占中科创业总流通盘的68%（以现有股本计算），即使按2000年12月25日跌停前日的股价计算，总市值也要有23.5亿元，相当于1998年4月前原庄家持有的全部股票市值的3.5倍，而在不停的拉抬过程中，实际占用的资金不说，光是资金损耗就足以用光相关合作机构的所有现金。由于他们同时还要在资产重组上投入大量的资金，实力再雄厚的机构也不免捉襟见肘。但是，大胆的中科系却要“试图打造一个新型的财务工具，用股票市值的虚数来填补企业多年积累的巨额财务虚数”，并把这种操作手法称之为“钱生钱”。不难发现，除了利用重组信息的不对称进行内幕交易、价格操纵之外，其中不乏利用股票质押贷款炒股、透支炒股。