钢价主导板块行情 钢铁行业排名探底回升 基本面, 分析师, 钢铁业, 钢铁行业, 今日投资

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　据今日投资在线分析师统计数据显示，本周钢铁业排名升至第17位，且行业六个月来排名呈现出大幅攀升态势，最近一个月排名提升了30位。钢铁行业排名持续提升的主要原因是钢价的回升。从钢价上涨的模式而言，预期对钢价的推动作用越来越明显。十月中旬的钢价上涨就是钢材期货市场率先反弹，再带动了现货市场。而目前这次除了有预期，基本面的配合更加坚实，全国建材库存已经连续3周下降。供给方面，9月的全国钢材产量环比轻微负增长。10月的数据根据预判，环比很可能也没有增量。

　　另外，市场对于四季度的钢价反弹有不少忧虑，其中之一是觉得冬季会影响北方区域的施工进度，从而影响钢材的消费。这种分析有其合理性，但从定量的角度来说，近7年中，我国四季度的钢材表观消费量并没有萎缩的实绩，大部分仍然呈现显著的环比增长趋势。同期大中型企业的库存/产量比也没有出现异常的增长。所以不用过分担忧冬季到来对钢材消费的负面影响。

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2010-2011年度铁矿石价格谈判启动

　　2009年10月15-17日，在中国青岛举办的“第九届中国钢铁原材料国际研讨会”拉开了2010-2011年度铁矿石价格谈判的帷幕，全球主要钢铁生产商、铁矿石供应商纷至沓来。鉴于2009的铁矿石价格谈判中，中方未能与三大铁矿石供应商达成协议，及当前中国钢铁行业运行现状，此次会议备受市场关注。由于谈判结果存在不确定性，本文将主要研究国内钢铁行业的运行特点，谈判双方的优、劣势，针对不同结果寻找最合适的投资标的。正式谈判尚未开始，参与各方已开始发表各自观点，进而影响市场判断，营造有利于提高本方话语权的外部环境。

　　铁矿石价格谈判不同结果下的投资思路

　　1、协议价上涨，关注矿业股和自给率高的钢铁股

　　铁矿石价格上涨有利于上游铁矿石供应商，以及铁矿石自给率比较高的钢铁冶炼企业，不利于对外部铁矿石依赖程度较高的钢铁冶炼企业。

　　2、协议价下跌，关注外矿依存度高的钢铁股

　　铁矿石价格下跌意味着钢铁企业成本下降，提升利润水平，有利于整个钢铁冶炼行业，不利于铁矿石企业。由于长期协议能够提供稳定的原材料供给和价格，规避市场波动风险，因此对外矿，特别是长协矿依存度高的钢铁企业能够获得比较收益。国内钢铁企业中，大型钢企普遍使用协议矿，中小钢企一般都是现货矿。其中宝钢股份对外矿，特别是长协矿的依存度最高，达到80%左右的水平，因此铁矿石长协矿价格下降对宝钢股份的影响较大，值得投资者关注。

　　综上所述，根据2010-2011年铁矿石价格谈判的不同结果，国元证券建议选择两种不同的投资思路：1)协议价格上涨，关注矿业股和自给率高的钢铁股，如金岭矿业、鞍钢股份、创新置业等；2)协议价格下跌，关注外矿依存度高的钢铁股，如宝钢股份等。

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近一个月以来，钢铁板块的走势小幅跑赢大市，尤其是近一周，跑赢大市3个百分点；不过，近六个月来钢铁板块跑输大盘近3个百分点。从今年以来，钢材价格与钢铁板块的走势基本相同，东兴证券认为，钢材价格将成为未来钢铁板块走势的风向标。钢材价格波动的将更加频繁，波动周期将缩短，在预期未来一段时间钢材价格上涨的情况下，钢铁行业的盈利将会逐步好转，他们认为，目前钢材价格已经探明底部，但钢材价格的上涨过程将是一个比较缓慢的过程，但由于高产量、高库存、同时4季度钢铁消费淡季使得钢材价格大幅上涨的动力不足。

　　从盈利情况看，统计数据显示，钢铁行业34家上市公司2009年三季度合计实现净利润44.66亿元，同比下降91.80%；第三季度单季度实现净利润116.19亿元，增加盈利146.38亿元。钢铁上市公司在上半年基本实现扭亏为盈的基础上，今年第三季度盈利空间得以继续提升，并实现总体盈利。三季度业绩的改善得益于钢价的反弹。从10月下旬至今钢价已连续三周上涨，尽管涨幅明显收窄，目前国内钢材价格综合指数为133.3点，比去年同期上涨1.8%，这是今年以来国内钢价首次超过去年。虽然目前产能过剩和库存积压都在一定程度上抑制了钢价的反弹，但随着国内外经济的复苏以及房地产等下游行业的进一步改观，钢铁行业向好的趋势仍值得期待。

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　从行业的估值情况看，钢铁板块三季报明显好转给了板块上涨动力。但是这种动力一方面要寄于大盘走势持续向上、或大盘不存在明确下跌可能。另一方面也是由于钢铁板块存在明显估值优势。湘财证券认为，这种估值优势在其他外因配合下，存在随时被资金相中的可能性。在前期研究中，我们发现，09年以来钢铁板块的估值(市净率PB)一直是所有板块中最低的。但是在8月5日大盘开始下跌期间，钢铁板块并没有因最低估值而股价损失减小。相反钢铁板块跌幅位居所有板块之首。因此，估值洼地只是代表了板块投资的安全性，在没有其他因素的配合下，单纯地谈论估值洼地，意义并不大。但是，如果有基本面利好的配合，有大盘持续上涨的配合，有板块轮动的配合，那么钢铁板块的估值优势可能随时被资金发现，并成为板块快速上涨的催化剂。

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基金配置：板块整体被大幅减持 部分个股获小幅增仓

　　截至09年三季度末，全部基金前十大重仓股中，钢铁板块的个股共计持有11.59亿股，环比减少52.25%；持有钢铁股总市值为79.5亿元，环比减少56.90%；基金重仓(“基金重仓”指的是某只股票进入该基金前十大重仓股行列，下同)的钢铁股市值占基金全部重仓股总市值比例为1.23％，环比下降1.37个百分点，创06年以来最低，低于三季度末钢铁板块流通股市值占A股总流通市值的比例2.83个百分点。基金09年三季度对钢铁股整体大幅减持，天相投顾认为主要原因是钢价在8、9月份连续下跌，使得基金对钢铁上市公司的整体盈利预期变差。

　　在大部分钢铁股三季度遭到基金减持的同时，新兴铸管、南钢股份等六只钢铁股却被部分基金增持。其中，持有新兴铸管的基金由二季度的2家增至11家，这主要是由于新兴铸管因独特的产品结构和资产收购因素，中报和三季报的业绩屡超市场预期，其在钢铁行业不景气时期卓越的盈利能力得到了基金的肯定。除了新兴铸管以外，有部分钢铁公司也受到了某些基金的青睐，包括南钢股份、柳钢股份、韶钢松山等。其中，南钢股份已启动整体上市，不仅可以解决与集团的关联交易问题，还可以获得高盈利资产，未来存在较大的盈利改善空间；柳钢股份的高建筑钢材比例优势和整体上市的预期吸引了一只基金将其作为重仓股；韶钢松山除了建筑钢优势外，定向增发和未来整合的预期也受到部分基金的青睐。