报告名称：电池价格下降不可避免、PV行业明年可能面临洗牌 --可再生能源行业2008年10月月报研究人员：新能源与公用事业小组：张帅，赵乾明
报告类型：行业报告 报告日期：2008-11-05
相关公司：川投能源;天威保变;STP;YGE所属行业：可再生能源行业
投资建议：维持“增持”
报告级别：★★★★
（报告级别是对报告综合评价的结果，分五级，自“一星”至“五星”。“五星”为综合质量最高的报告。） 【内容摘要】： 席卷全球的金融动荡对太阳能行业也造成了冲击，再加上油价的崩盘，投资者开始担心太阳能的未来是否像三个月前憧憬的那般光芒四射，以STP、YGE、LDK等为代表的海外上市中国太阳能股均大幅下跌；
我们的观点仍然是坚定看好行业的长期发展，从目前看，没有哪种能源形式能取代太阳能未来的地位。太阳能经过高速增长，已经被全社会所广泛接受，油价只是影响它的因素之一，远不是决定因素，推动太阳能发展的动力是化石能源的即将耗竭、大气污染、CO2排放以及地缘政治危机；
虽然长期看好，但从近期的市场情况看，随着供需形势的缓解和人民币贬值，电池及组件报价已经开始滑落，这一趋势预计将延伸到年底，这意味着2009年的销售平均价格可能比今年有较大幅度的下降，值得警惕；
多晶硅价格目前处于敏感期，下游价格波动逐渐向上游传导。虽然根据我们了解的情况，主要大厂11月价格与10月相比基本稳定，但部分企业已经下调了合约价格。预计到年底多晶硅价格较高峰期会有小幅回落；
多晶硅产能方面需要关注两方面的问题：信贷紧缩的影响和新厂产能的逐步扩张；
金融危机带来的信贷紧缩已经影响到了多晶硅企业，海外市场太阳能概念股暴跌使得融资平台基本关闭；银行方面对新的资金投放也较之前更谨慎，目前已经出现企业因资金问题而举步维艰；
而去年开工的新厂产能的释放正逐步加速，我们近期拜访了四川的部分多晶硅企业，发现行业扩产速度较之前判断更快。近几天宣布投产的就有东汽乐山硅材料厂500t项目、江苏顺大1500t项目，通威的200t+800t项目亦已经有产品对外销售；
正如金融危机对中国的影响一样，下游对多晶硅行业的影响目前仍处于酝酿期，事态如何发展仍需拭目以待，但未来两年对很多企业将是艰难的日子，洗牌会从下游向上游传导，但行业持续成长的大背景下，优秀的企业在艰难时世中更容易脱颖而出；
我们相信，在目前的时点选择太阳能股票，就像在八十年代选择IT与网络股一样，存在令人怦然心动的巨大机会。
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发表于 2008-11-12 14:09
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