我们的观点：
公司业务主要包括：自主知识产权的软件开发与实施、信息集成系统、第三方软件的实施与应用。
公司软件产品涉及到基础财务管理、财务应用、物资管理、电力专业管理，对电力行业的信息化需求基本做到的全覆盖，从应用规模上包括企业级、集团级以及决策支持层次的产品。
由于电网行业自上而下的管理体制，公司的软件产品在电网行业具有较强的竞争力，而发电行业由于管制体制较为分散，信息化市场竞争相对要激烈，但是未来信息化建设空间较大。
公司在电力行业管理软件的市场占有率达到了81.8%，其中财务基础软件与ERP产品在国内覆盖率非常高，覆盖省份超过20个以上。通用财务软件更换的周期一般为3年。
公司高度重视服务业务在公司未来发展中的作用，09年实行全面的服务转型，预计08年服务业务收益实现了大幅增长。目前，公司向客户提供服务的业务类型主要有派遣员工服务客户以及承接客户服务项目，前者按照服务人员数量结算服务收入，后一种以项目合同价计入服务收入。
公司业务开展中垫款情况良好，软件产品销售往往在客户下订单才销售；软件服务业务收入一般为定期结算；系统集成业务垫款很少，主要受益于电力企业支付能较强；定制软件开发业务先期垫款较多，往往是按照合同进度或者完工百分比结算业务。
对于国电推进的SG186项目，公司的财务软件客户没有收到负面冲击出现分流，同时公司针对SG186项目的财务管控模块未来具有较大的发展空间，该系统将应用到市级电力公司，同时对于直属县级公司也将应用该系统。预计未来2-3年将进入
公司是国内从事电力行业信息化建设的龙头企业，由于考虑到电力行业庞大的市场空间与公司的市场地位。我们预计公司主营业务08、09年每股收益分别为0.66、0.80元，维持“买入”的投资评级。
风险提示：电力行业信息化市场竞争激烈，市场参与者大幅增加；公司人员规模增长不能满足主营业务增长需要 相关研究报告共享下载： [attach]13860[/attach]
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发表于 2009-2-23 15:51
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