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[20090227]提价幅度和时间基本符合预期,提价增厚2009-2010年业绩约0.04-0.05元

【内容摘要】:提价幅度、时间基本符合预期:公司公告景区门票价格旺季(每年的3月1日至11月30日)每票由200元调整为230元,淡季(当年12月1日至次年2月28日)每票由120元调整为150元。调整后的门票价格从2009年5月1日起执行。这与我们前期报告中的观点基本一致,即基本符合我们预期。
提价对游客增长有一定的负面影响,但影响较小,预计未来游客仍有望保持快速增长。我们保守预计,2009-2010年黄山风景区接待进山游客将分别达到243万人次、264万人次,同比分别增长8.2%、9.3%,继续保持较快增长。
门票提价15%,增厚2009-2010年EPS约0.04-0.05元。考虑到2009年5月1日黄山风景区门票提价15%,并基于我们对进山游客量(考虑到提价后对游客有有限负面影响,即因票价贵,放弃出游)、有效平均票价(5月开始执行,且可能会有一定的促销措施)等假设,我们测算,门票提价15%约新增2009-2010年权益利润2012万元、2566万元,约增厚2009-2010年EPS均约0.04元、0.05元。
坚定看好中长期投资价值,维持"增持"评级。考虑此次门票提价15%,则2008-2010年EPS分别为0.43元、0.57元、0.69元。目前股价14.27元,对应2008-2010年的PE分别为33倍、25倍、21倍,对应动态PE分别为35倍、26倍、21倍。我们维持"增持"评级,并坚定看好黄山旅游的未来发展前景和中长期投资价值

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