[20080714]蓄势调整迎接行业景气高点——08年通信行业中报前瞻

08年内，各大运营商的首要任务是完成电信行业重组，重建相对平衡的良性竞争格局，预计电信重组将在08年第四季度完成；此后各大运营商将进入3G的规模建设阶段。目前电信设备行业相关企业的主要任务是“备战3G”，各电信设备厂商正在为3G规模建设进行全面的准备工作，但是尚未进入到规模销售阶段。08年上半年，总体上电信设备行业的状态可以归纳为“蓄势调整”。由于08年上半年电信设备行业市场销售空间基本平稳，且行业竞争格局没有大的变化，我们预计电信设备行业内主要公司的半年报业绩总体维持平稳增长。
     由于电信运营商的重组在客观上造成电信固定资产支出的滞后，同时电信行业结算主要在下半年，尤其是第四季度，呈现明显的周期性特点。总体而言，我们认为今年上半年的通信设备行业公司业绩将低于市场的乐观预期。——通信设备行业板块难以演绎中报业绩浪行情。
     08年上半年内，运营商对传输行业集采加剧了行业的竞争力度，传输线缆行业量增价跌，预计总体而言传输线缆行业利润同比增幅小于10％。
     无线设备子行业由于主设备厂家的提前备货，景气高点在时间上前移，预计该子行业内主要公司的盈利增长将达到市场预期，同比增幅约为30％左右。
     中兴通讯作为行业的龙头及主设备厂家代表，受益于海外市场的进一步拓展，以及手机终端销售的规模扩大，预计盈利同比增幅将在35－45％左右。
     通信设备行业重点公司推荐：买入评级：中兴通信（000063.SZ）、三维通信（002115.SZ）、亿阳信通（600289.SS）；增持评级：武汉凡谷（002194.SZ）、亨通光电（600487.SS）。
     风险因素：电信运营商重组进程滞后；3G规模建设推迟；证券市场系统性风险，估值中心下移。