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[20080919]调整市场中的数量选股 数量分析报告之九

无论是追求相对收益,还是绝对收益,个股的选择是基础。本文通过用统计方法分析股票的风格和基本面,综合考虑进行股票选择。
    A股市场的调整仍将继续,不过在调整市场中,也可以获取相对收益。在1998年以来5个市场下跌阶段中,每次至少5个行业有超额收益,而且有4个行业指数和低市盈率、中市净率两个风格指数在4个阶段内跑赢市场。
长期来看,A股市场和海外市场的低市盈率和低市净率风格指数表现良好;调整市场中,低市净率指数表现较好,说明PB指标更有效。
从盈利分解看,价值低估回归是风格指数上涨的主要动力,盈利增长也在积极作用;从行业分解来看,低盈率指数的超额收益主要来自行业配置,低市净率指数的超额收益主要来自板块配置。
以总资产周转率、应收帐款周转率和存货周转率代表综合管理能力,以应收、应付帐款占比和销售毛利率分别表示上下游谈判能力和产品竞争力,以总资产主营利润率、权益主营报酬率、ROE以及ROIC综合表示公司业绩水平。公司的综合管理能力、上下游谈判和产品竞争力和公司业绩水平密切正相关,而公司业绩水平和股价表现明显正相关。综合所有的指标进行排名分组,发现"好公司"股价表现较好。
在"好公司"中,低估的公司表现较好;在低估的公司中,"好公司"的表现较好。
因此,综合估值和基本面分析选股是比较好的选择,在好公司中选择低PB更有效。

相关研究报告下载:

调整市场中的数量选股_数量分析报告之九.pdf (596.61 KB)


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