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[20080919]汇源果汁(1886.HK)中报点评—核心业务销售下降

中国汇源果汁集团有限公司(汇源果汁)近期公布2008年中期业绩,销售额同比下降5.2%至13.65亿元(人民币,下同),调整后股东应占溢利下降19%到1.45亿元,上半年业绩低于预期。从2007年下半年以来,浓缩果汁原料成本上升,毛利率同比下降6个百分点至30%,上半年果汁销量和销售额都出现了明显的下滑,特别是公司的核心业务中高浓度果汁饮料的销售量下降13%,销售额下降12%。公司营销投入较大的果汁新品奇异果王总销售额同比仅提高1.7%。公司认为业绩下滑归因于自然灾害,理由过于牵强。我们认为营销投入较大且不得力,导致南方市场份额萎缩较大。可口可乐收购要约能否得到监管部门的通过仍有较大不确定性,公司目前在高果和中浓度果汁的绝对优势有所下滑,而一直处于劣势的果汁饮料市场开拓不顺利,公司未来发展前景不明朗。

相关研究报告下载:

汇源果汁(1886.hk)中报点评—核心业务销售下降.pdf (149.35 KB)


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