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[20081204]纺织新政雨露之出口退税篇——政策效果短强长弱

  摘要:
     08年以来,纺织品服装出口增速持续下降,行业调整和分化趋势加快。政府对此
   频频出台扶持政策, 08年8月1日,上调纺织品服装出口退税率2个百分点,11月1
   日再上调1个点。11月19日国务院常务会议明确提出将适当提高纺织品服装出口退
   税率。业内普遍预计,纺织品服装出口退税率或将在09年初再上调3个点。
     我们认为,造成当前纺织服装行业困境的原因,除外需放缓外,更深层的原因在
   于行业依赖低成本,过快扩张的低端发展模式,出口退税上调,对行业出口短期有
   一定刺激作用,但长期来看不能从根本上改变行业困境。
     根据我们测算,如09年初出口退税能上调三个点,将增厚行业09年净利润198亿
   元,提升行业毛利率0.9个百分点,三次上调合计提高净利润396亿元,提高行业毛
   利率1.8个百分点。
     鉴于经济的全面疲软,纺织服装业短期内难以扭转困局,我们维持对行业“中性”
   评级。
 

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