[20090303]领跑在手机动漫的起点

拓维信息是国内手机动漫市场的领先者。2007年公司手机动漫业务收入达到3,389 万，同比增长144%。公司已经在手机动漫业务运营方面，树立起行业品牌形象，其手机动漫总收入和增长速度、净利润和用户数等都在行业内处于领先位置
? 手机动漫是动漫产业与移动增值服务产业交叉融合的产物，为两个产业链打开了新的价值空间。一方面，手机作为新媒体，为动漫产业提供了更广阔的投放渠道，创造了随时随地、个性化和互动式的新传播方式，开拓了新的盈利点；另一方面，动漫也为移动增值服务，尤其是3G网络条件下的新型移动增值服务增加了有吸引力的服务内容，有助于提高用户ARPU
? 中国已经成为一个动漫产品消费大国，手机动漫市场正在兴起，与国际基本同步。由于手机动漫在世界范围尚属于新兴产业，也由于国内相关产业链——动漫产业和移动增值产业等还不发达，2G时代的我国手机动漫产业在市场、技术、产品、产业组织等方面仍处于探索和起步的阶段，可以看作是3G到来之前的预热期
? 2009年起，中国移动通信业进入3G时代。3G网络和终端提供了增强的数据业务能力，有利于改善手机动漫的用户体验，消除制约因素；同时，运营商加大对移动互联网和移动增值服务的推进力度，将刺激手机动漫业务进入新的高速发展阶段
? 手机动漫的3G时代，从产业链主导者来看，原来的中国移动一家独大的局面，有可能演变成三足鼎立；从技术平台来看，3G网络和终端的性能提升，会催生手机动漫产品的升级换代；从市场格局来看，新进入者数量可能会大量增加；从商业模式来看，产业链组织方式可能发生变化，SP的生存空间可能进一步受到压迫。外部环境的变化对行业将产生重要影响，公司能否继续保持领先地位，尙存在变数
? 公司2008、2009和2010年每股收益预计为0.99元，1.00元和1.03元，DCF估值为目标价31.26元，对应的P/E为31。对比估值日股价27.89元，我们给予增持的投资评级