关于pecking那题 发行, equity, 公司理财, 管理者, generated

duxiamsf

关于那道pecking的公司理财的题目，我也对比了选择MM理论的人，题目中的一句关键话是那个管理者要求尽量用debt.    我又去查了下NOTES，其实pecking理论是说管理者首选是internally generated funds既留存收益，当这个资金充足时才选择debt最后才是发行新的equity,所以，介于题目中的条件，管理者尽量要求用debt说明符合的恰恰是MM with taxes的理论，非pecking,欢迎大家讨论。

nankaicfa

几个2个答案
1  选 MM
3 选  AGENCY  COSTS

duxiamsf

补充一下，pecking的本质是管理者希望visibility越低越好，故选择RE才是首选，就从可见度这个意图去分析，题目中的管理要求尽量用外部产生的fundings----DEBT,在本质上就违背了visibility，所以从这个角度也推翻了选择pecking的理论支持。

zhouleige

选项是MM WITH TAX

Libero

忘的七七八八了，选项是早期MM还是修正MM？如果单单MM我不看好，如果是MM with taxes或者修正MM就看好。

MM原先是在一定假设条件下说负债没用，修正后去掉一些不现实的假设条件又说负债很有用，其实后面还有修正，再去掉一些不现实的假设条件又说过多负债不好。

最原始的MM并不是不知道taxes的存在，这样做只是把负债的效用分解，最原始的目的还是NB轰轰地提出负债无用，根本目的还是研究最佳财务结构，财务杠杆早就有了，修正的MM并非MM主旨所在，三条重要结论中两条和税无关，或者说没有提到税。

所以若选项是光光的Pecking Order和MM，我看好前者。

zhouleige

同意