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请问 L3 中 的 before tax required return rate

题目 spending rate 3%, inflation 3%, tax rate 30%, 问你after tax required return rate以及 before tax required return rate
我做的答案是
after tax required return rate=(1+3%)*(1+3%)-1
before tax required return rate=((1+3%)*(1+3%)-1)/(1-30%)
可是我看到的notes里面practise book的答案是
before tax required return rate=3%/(1-30%)+3%
请教notes的这个答案是不是错了?应该查什么资料来证实?

spending rate是after tax,转到before tax,就是3%/(-30)。

inflation是跟着税前走的。

 

譬如:Endowment 100 million,spend rate 3%,需要税后3 million,第一年,你需要赚税前 3/(1-30%)=4.3 million。

 

加入inflation是3%,那么支付增加3% ,spending 名义为3×(1+3%),你赚的名义为3/(1-30%)×(1+3%),考虑到本金还要能抵御通胀,因此,赚的还要100*3%=3 million

 

因此,名义上赚:3/(1-30%)×(1+3%)+3=100×(1+3%/(1-30%))×(1+3%)-100=notion capital×(1+spending rate/(1-tax rate)×(1+inflation rate)-notion capital,

答案没错的。

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