九龙电力：迈出转型环保科技类企业第一步 中电投, 科技类, 九龙电力, 公司, 环保产业

flyinggirl

投资要点：
　　
迈出转型环保科技类企业第一步。1月12日公司股东大会顺利通过了关于定向增发收购资产事宜，预计2011年中完成交割，迈出了转型环保科技类企业的第一步。
　　
在中电投集团内，公司定位为集团打造环保产业的唯一平台。中电投集团拥有煤、电、化、铝、路、港六大产业群，在目前环保要求日趋严格背景下，每个产业群都衍生出相应环保子产业，每个子产业空间都较为广阔。以公司现在最为成熟的电厂大气治理来看，EPC工程以及特许经营方面市场空间依然巨大，以脱硫特许经营为例，按照现在平均1.5分/千瓦时的脱硫电价，保守按照火电厂平均4500小时的利用小时，以及国家对火电行业“十二五”的规划，整个脱硫特许经营市场保守测算约650亿，即使假设其中50%开展脱硫特许经营，规模约325亿元。同时预计未来脱硝产业也将走特许经营道路，整个大气治理特许经营规模空间广阔。
　　
在整个环保行业，公司定位为全国一流、具有国际影响力的大型环保科技公司。公司不满足于从事处于价值链低端的工程建设，早在06年开始就逐步储备环保新技术，在目前环保类企业中，远达环保技术储备最为丰富，如脱硝催化剂、核电环保、电厂工业污水处理、碳捕捉等。在核电环保SRTF领域，从之前与外国公司合作竞标，到自身逐步消化吸收国外技术，将单独来承接核电环保项目。以及针对传统的大气治理工程部分，公司将凭借自身丰富经验打造国内唯一的脱硫、除尘、脱硝、脱汞一体化企业，充分展示公司环保科技类企业的实力。
　　
看好公司在环保领域的发展，维持“增持”评级。由于脱硝市场在2010年暂未启动，使得公司脱硝催化剂2010年未能产生应有的贡献，同时电力资产在2010年四季度受煤炭价格的影响，公司2010年业绩暂时仍处于低谷，在不考虑后续资产重组的情况下，维持公司2010—2012年EPS 0.08、0.42、0.47元的预测。我们认为由于公司丰富的环保技术储备以及中电投集团的支持，未来发展路径非常清晰，长期看好公司在环保领域的发展，维持“增持”评级。