通信设备一季报前瞻：招标未全面开始 一季度平淡 设备, 采购, 大富科技, 中兴通讯, 烽火通信

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主设备商增长平淡：预计中兴通讯11年一季度收入增速一般，处于10%-15%之间。利润增速可能略超收入增速，在15%以上。预计烽火通信一季度情况也不十分理想，不超过20%。由于国内运营商和大部分海外运营商招标都集中在二季度，所以主设备商一季度利润占全年比重较低（中兴08-10年一季度利润占比均在3.5%左右），参考意义不强。重点观察后续二、三季度发展情况。
　　
上游射频器件厂商增速较好：大富科技一季度利润增长130%-170%（已发业绩预增公告），增长动力主要是（1）华为采购增加，（2）华为之外的客户销售增加，预计华为占收入比重过高（70%）的情况将明显改善。预计武汉凡谷一季度利润增速对比10年将有所改善，增速达到20%以上。
　　
光纤光缆厂商保持稳定增长：电信运营商的光纤光缆需求和国家电网、南方电网的导线、光电复合缆需求均稳步增长，预计中天科技、亨通光电等光纤光缆厂商一季度增长稳定，可保持20%左右增速。
　　
优化测试厂商值得期待：运营商2011年均对网络质量提出更高要求，势必增加优化测试需求，同时WLAN热点也会成为运营商3G业务的重要补充，并且测试优化厂商体量较小，弹性较大。预计一季度将有接近30%的增速。
　　
推荐：中兴通讯、大富科技、中天科技：（1）中兴通讯：预计中兴通讯一季度表现一般，但是我们仍然看好公司全年发展，重点关注二、三季度订单获取情况，目前20倍PE明显被低估。（2）大富科技：公司横向复制自身优秀竞争力，通过新客户、新产品拉动公司高速成长，一季度高增长已经验证我们观点。（3）中天科技：公司已经通过光纤光缆业务的逆势成长，以及电网市场的多项份额第一证明了自身强大的市场能力，在市场能力有保障的前提下，公司又积极拓展光纤预制棒、装备电缆等新业务。当前16倍PE被严重低估。