◆ 李宁CFO陈伟成先生已递交辞呈，寻求新的职业发展。其辞职申请将于12月1日起生效。
◆ 我们认为，陈伟成先生的辞职对公司影响有限：李宁作为一家成熟运营企业，目标和发展战略清晰；公司专业财务团队将挑起重任，保持财务工作的连贯性；公司已启动CFO招聘程序。我们认为，李宁良好的平台将会吸引优秀人才填补这一空缺。
◆ 我们的渠道跟踪调查显示李宁品牌形象由于奥运会期间的成功营销得以明显提升，其销售增长快于竞争对手。近期我们考察了北京、上海、天津和厦门等几个城市中位于黄金地段的大型百货商场和步行街，对主要运动装品牌客流量进行了跟踪调查。调查显示，李宁在繁华购物区域能够吸引到大量客流，甚至可以与耐克和阿迪达斯相媲美；另外，李宁品牌服装打折很少，表明该品牌颇受市场欢迎，同时也保护了零售商利益。
◆ 作为一个成熟的运动装品牌，李宁销售网络遍布全国，与其它零售商相比其防御性最强，可以有效抵御自然灾害、成本压力和政策变化的影响。与其它运动服饰零售商相比，李宁目前AMP比率（广告、营销和推广费用与销售额之比）和有效税率最高。但是，随着同行业AMP比率持续上升以及有效税率逐步统一，李宁有望保持稳定利润率和较高增速。
◆ 李宁2008年预测市盈率相对较高，达到18倍，但其在业内的领先地位足以支撑这一水平。维持推荐评级。 相关研究报告下载： [attach]6051[/attach]
| 
发表于 2008-9-23 11:53
| 