摘要：
2008年1-6月，全国GDP增速高于粗钢产量增速0.8个百分点，钢铁行业供求偏
紧，国内钢价同比上涨44.31%，唐山二级冶金焦、铁矿石价格同比涨幅接近90%。
我们认为，在高钢价的背景下，政府或为控制通胀，放缓了淘汰落后产能的进程。
财务指标方面，2008年1-6月天相钢铁类上市公司实现销售收入6399亿元，同比
增长40.56%，税前利润率为7.93%，同比下降0.82个百分点；中钢协统计的71家重
点大中型钢企实现销售收入13274亿元，同比增长41.76，税前利润率为7.61%，同
比下降0.95个百分点 。这表明上市钢企盈利水平在行业内持续领先，分子行业来
看，长材类企业盈利变化总体好于板材，钢铁原料类企业盈利能力有所好转，金属
制品类企业盈利能力则略有下降。
根据行业最新的发展的情况，我们认为，下半年板材将好于长材，金属制品企业
盈利存在环比好转的可能。经过深度下跌后，钢铁行业的估值水平低于历史中值，
中长期投资价值已经显现，综合考虑估值和盈利前景，我们主要推荐三家龙头企
业，首选依然是武钢股份，接下来是宝钢股份、鞍钢股份。我们仍然维持对行业和
龙头公司的“增持”评级。
我们同时提示投资者注意。（1）铁矿石生产巨头继续寻求矿价上涨，进一步侵
蚀钢铁业盈利的风险；（2）国内固定资产投资大幅下滑的风险；（3）在宏观经济
好转的预期未形成之前，大盘振荡甚至进一步探底的风险。 相关研究报告下载： [attach]7019[/attach]
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发表于 2008-9-26 14:09
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