2008年1-9月，公司实现营业收入69亿元，同比增长8％；归属于母公司的净利润
同比增长16％；实现每股收益 0.41元。第三季度归属于母公司的净利润同比增长
0.16％。
前三季度，公司共生产销售啤酒333万吨，同比增长5%，第三季度公司啤酒销量
增速放缓至4%，销量为139万吨。奥运会召开期间的管制，对公司销售形成了不利
影响，导致第三季度销量增速放缓，但赞助奥运会对提升公司品牌有助益。销售结
构调整对于克服成本压力贡献良多。前三季度，公司四大品牌销量占比提升明显，
产品结构的不断优化推升毛利率0.26个百分点，达到39%。公司吨酒价格上涨5%，
达到2019元/吨。
啤酒作为大众消费品，经济放缓对需求影响较低，另外，考虑到行业啤麦成本的
下降，公司盈利能力仍有一定的上升空间，我们略微调升明后两年的盈利能力水
平，根据季报的情况，调低今年全年的盈利预测。在假设公司拟增发1亿股的情况
下，调整后预计08-10年EPS分别为0.44元、0.57元和0.69元，对应动态PE分别为
23X、18X和15X。当前的估值水平已经较低，所以我们调升公司的评级为“增持”。 相关研究报告下载： [attach]7971[/attach]
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发表于 2008-10-24 15:47
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