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我为什么看上瑞贝卡?

物联网概念轰轰烈烈炒起来了,和我基本上没有关系,不管将来发展趋势如何,新能源炒过一波,过去了,物联网再来一波,也会过去,而真真正正拿着让人心安的公司,以不变应万变,才是一个价值投资者需要的基本定力。还是从消费品说起吧,中国消费水平的提高,使得快速消费品成为未来主流的消费趋势,我们知道巴菲特钟爱的华盛顿邮报、可口可乐、吉列刀片、喜诗糖果,都是快速消费品,每天要更换一次华盛顿邮票,一天要喝好几瓶可口可乐,至于剃须刀,最少两周也要换把新的,我们家的老东芝洗衣机,用了26年还没有坏,这次回家动员父母换新的,父亲还提出反对意见: “ 一点都没坏,为什么换? ” 可怜生产东芝的厂家,要苦等26年才能开单,工程机械、汽车、房屋不都是这样嘛?当一个国家逐渐发达富裕了,消费频率最高的产品,通过不断地更换新品而取得更大的销售空间,而家电、机械做得辛苦不说,一旦市场容量饱和,要很多很多年才能创造新的市场空间,即使更新换代也不能解决问题,因为更新换代需要投入更多的资源和管理费用,所以快速消费品中的品牌,始终是巴菲特一贯的追求。

 我们来看看瑞贝卡(600439)的经营情况,2007-2008年美国金融危机后,公司在北美的出口受到很大打击,但随着化纤发丝项目和非洲大辫项目顺利投产,欧美市场复苏和国内市场快速拓展,公司即将进入新一轮的快速增长期,作为以出口为主的全球发制品龙头,公司是值得介入的投资品种,2003年到2007年公司的主要生产销售动能来自北美,收入和净利润复合增长率分别达到27-42%,近两年公司研发水品和自主创新水平大幅度提高,公司致力于化纤发丝技术研发和产品结构调整,同时推进非洲生产基地建设和国内市场培养,向产业链上下游扩张都取得了不错的进展,未来5年通过成本节约和新兴市场开拓,预计收入和净利润复合增长分别达到19%和32%,从公司成长的动力来看,公司自行研发的PVC化纤发丝项目第一期第一条1000吨生产线已经于今年4月投产,和进口发丝相比每吨成本降低2-3万元,预计第一期第二条生产线9月底投产,两条生产线合计产量达到1000吨,成本节约贡献净利润高达1亿元,公司收购的抚顺纤维生产线主要满足非洲大辫产品的原料需求,经过改良产能可达4000吨,而未来三年复合增长率可达到40%,甚至超过北美地区2003-2007年的高增长。   北美的销售也在复苏,假发制品是常用消费品,而不是奢侈品,但又是技术含量较高有增值空间的产品,北美地区经过金融危机后,对假发的刚性需求仍然存在,所以中国发制品出口从去年年初的-21%上升到-0.2%,降幅显著收窄,今年第四季度有望正增长,从公司订单已经排到年底。   从未来盈利能力看,我认为公司2010年将出现爆发性增长,公司2009年预计净利润1.88亿元,2010年可达到3.37亿元,而到2011元达到4.54亿元,高成长可见一斑。 

[此贴子已经被作者于2009-9-19 13:50:49编辑过]

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