[综合分类]军工行业：中国兵器工业集团高端调研 可关注6股 中央军委, 中国国防, 江西兴国, 兵工厂, 研究所

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事件：

　　近期我们对中国兵器工业集团下属主要核心企业、研究所、外贸公司进行了深度调研，考察了集团总部，并和集团领导进行深入交流，取得了很好的效果。

　　我们的观点：

　　中国兵器工业集团是我国国防工业的战略基石。兵器工业是我党最早创建的军事工业部门，也是新中国国防科技工业的摇篮。1931 年，中央军委在江西兴国创建了我党历史上第一个兵工厂—官田兵工厂，由此揭开了新中国军事工业的新篇章。新中国成立后，兵器工业抽调了大批管理干部和技术人员，支援航空、航天、船舶、电子等国防工业部门的创建和发展，为新中国国防工业建设奠定了基础。集团不仅是我国陆军武器装备的主要研制、生产基地，同时也为海军、空军、二炮等诸兵种以及武警、公安提供各种武器弹药和装备，是我国国防现代化建设的战略性基础产业。

　　中国兵器工业集团以三大核心板块作为发展主业。兵器工业集团自2004 年以来连续5 年获A 级中央企业，在2007 年中国企业500 强排名中以超过千亿元的营业收入规模名列第30 位，在中国制造业企业500 强排序中居第8 位。2008 年，集团实现主营业务收入1450 亿元、利润总额45 亿元，总资产达到1700 亿元左右，员工30 万人。截至2008 年下半年，集团纳入合并报表范围的子公司109 家，其中全资子公司84 家、业务分布在高科技军品、高科技民品、战略资源三大领域。

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　中国兵器工业集团把业务重组作为集团战略发展手段。2009 年，集团提出“科学发展，五年翻番”的目标，即按照科学发展观的总体要求，未来5 年集团公司要实现经营规模翻番，主营业务收入要突破3000 亿元，这意味着从现在到2013 年，集团整体收入将在2008 年1460 亿元收入的基础上保持平均15.5%的增长速度。除了收入规模扩大之外，集团还规划在这5 年左右时间内，使净资产收益率、全员劳动生产率、总资产周转率高于国防科技工业平均水平、达到中央企业平均水平。为了实现这一目标，业务重组将成为兵器工业集团重要的发展手段。10 月17 日，兵器集团召开了总部职能转变与机构调整动员大会，会上宣布了总部职能转变与机构调整方案和集团公司总部、有关支撑机构、部分重组子集团的主要人事安排，为未来的重组进一步扫清了障碍。

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　中国兵器工业集团的业务重组蕴含着巨大的投资机会。2009 年，随着中国兵器工业集团全系统“学习实践科学发展观”活动再掀高潮，集团上下统一了“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”的共识，在未来3 年多的时间内，兵器工业集团将把目前110 多家成员单位重组为30 多个专业化子集团，其中10 多个专业化子集团要打造成为在国家层面有重要地位、在市场中有重要话语权和影响力的行业领先者。由此，中国兵器工业集团成为继中国航空工业集团之后我国第二个宣布了未来中长期发展和改革规划的大型军工集团。这一涉及近1500 亿资产和年收入的改革将成为继中国航空工业集团后我国军工行业规模最大的业务重组和资产整合，这一过程必将和资本市场息息相关，也将伴随巨大的投资机会。

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目前，中国兵器工业集团拥有11 家A 股上市公司，我们相信，在未来集团的产业整合中，上市公司将成为资本运作的核心平台，蕴含着巨大的投资价值，建议关注行业地位较高，技术水平先进的相关上市公司，如新华光、银河动力、中兵光电、北方创业、北方国际、辽通化工等。目前我们正在撰写《军工长子——中国兵器工业集团》系列深度研究报告，全面揭示兵器集团的改革重组战略，敬请投资者关注。