加固的泡沫也终会破灭 迪拜危机, 股市行情, 大跌, 加固, 探底

球球1985

 上周A股市场在一片跨年度行情声中突然大跌，让很多人猝不及防，不知为何而来，最后大家一口咬定是迪拜危机惹的祸，悲观者更是宣称这可能是金融危机二次探底的信号。可是本周A股市场又几乎迅速收复失地，同样不知为何而来，迪拜危机依旧，不过人们的口风已变，乐观者称这只是金融危机的余震，是全球资产泡沫破灭的滞后反应结果。同样一件事，因为股市行情的不同，人们的解释也大相径庭，给人的感觉是跌也迪拜，涨也迪拜，全看股市的脸色来解释。
    以泡沫制泡沫助长盲目乐观
    一般来说，大涨与大跌的迅速切换之际，很多人的思维都无法同步跟进，但往往这个时候最能看到事物的本原。迪拜偿债危机能不能与雷曼兄弟倒闭相提并论，这是见仁见智的问题，但全球股市闻声大跌，这其中三昧倒是意味深长。
    从金融危机爆发至今，全球的资产泡沫并没有真正破灭，反而在泡沫远没有挤干的情况下又迅速再泡沫化。这一点从大宗商品价格和全球股市的强劲反弹中已可见一斑，比如在中国，房地产价格已创出历史新高，各路“地王”争先恐后，成品油价格也创出历史新高，各地水电煤价格纷纷酝酿涨价，哪里有一星半点资产泡沫破灭的影子？

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 目前各国经济看似复苏，其实质却是以泡沫制泡沫。坊间有传言说，美联储已经后悔当年没有拯救雷曼兄弟，原因是，如果当时对雷曼兄弟施以援手，或许就不会产生那么严重的金融危机。这其实正好说明人们并没有找到金融危机的痼疾在哪里，反而幻想维持泡沫或许能够让泡沫坚固起来，泡沫没有真正刺破，因此现在出现迪拜偿债危机也就不足为奇了。迪拜偿债危机并不是全球资产泡沫破灭的滞后反应，而是金融危机痼疾并没有消除的后果，是对各国政府以泡沫制泡沫政策的强烈反应。在这种情况下，全球股市下意识地做出大跌反应是正常的，也是理性的。
    那么这次为什么没有产生像雷曼兄弟倒闭时那么严重的后果呢？这是因为人们在刚刚经历了一场惨痛的金融危机创伤以后，已经有了一些经验，不再那么慌乱无措。同时，也对政府信用担保产生了强烈的依赖，还存在有许多幻想。更重要的是，全球资产的再泡沫化又刚刚提升了很多人的乐观情绪，因此，大多数人选择了坚守。以A股市场而言，跨年度行情的鼓噪还余音绕梁，很多人的乐观情绪犹在，因此很多人把行情回调看成是入市良机，这就促成了A股市场本周的强劲反弹。

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 泡沫的本质还是易破的
    临近年末，A股市场仍能如此顽强，迅速顶住迪拜偿债危机，确实非同一般。这让乐观者愈加乐观，泡沫进一步吹大。一些券商研究所纷纷发布了对明年行情的乐观预期，有的看高4500点，同时还强调一句：这是保守估计。不过，这倒正好暴露了券商的心虚和滑头，为什么不直接再喊得高一些呢？因为去年已经有过深刻教训，喊得越高越下不来台。现在这样是“进可攻，退可守”——股指到不了4500点，因为喊得不算太高，问题不大；万一过了4500点，也早就有言在先，这是保守估计。看上去左右逢源，其实还是信心不足，对资产泡沫的危机没有深刻认识，看到原油涨，黄金涨，预期通胀就要来临，因此估值体系乱成一团，预计出来的具体点位自己心里都没谱。
    值得关注的是，近期大盘走势虽然强劲，但大盘蓝筹股却普遍涨幅不大，就在上周大盘大幅回调之前，舆论曾经掀起一轮造势运动，称市场风格即将转换，轮到大盘蓝筹股启动了。按理说，上周大盘的大幅调整应该是最好的风格转换契机，可是直到本周，行情格局依旧，所谓的风格转换只是一部分人的一厢情愿。这个现象令人深思，这种现象说明市场资金并没有想象中的那么充裕，游资主导的中小盘行情虽然已呈现强弩之末的态势，但游资并不甘心退出市场的主导地位，仍在奋力一搏；而基金潜伏的大盘蓝筹股在缺少市场跟风的情况下欲振乏力，基金也没有更多的资金来启动大盘蓝筹股行情，因此年末行情仍将是中小盘股的天下。
    泡沫再坚固也还是泡沫，政府加固过的泡沫也还是泡沫。迪拜偿债危机是一个提醒，寄希望于制造新的更大的泡沫来掩盖原有的泡沫，只能得逞于一时，最终却可能导致新老泡沫一起破灭。这就像A股市场，创业板的更大泡沫一时间确实掩盖了中小板和主板的泡沫，似乎让人们发现了新的价格洼地，但刺激作用究竟有限。当本周五大盘蓝筹股蠢蠢欲动时，中小盘股立刻抱头鼠窜，一泻千里，这就显示出泡沫易破的本质。

Babul

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