事项：
根据汇金公司与美国银行签订的《股份及期权认购协议》，美国银行行使认购期权，从汇金公司购入建设银行
19,580,153,370 股H 股，锁定期至2011 年8 月29 日，价格为建设银行2008 年9 月30 日经审计每股净资产的1.2 倍。
有关股份于2008 年11 月28 日完成过户。
评论：
. 本次收购给美国银行带来约254 亿港元浮盈。
行权价格根据“最近一期经审计每股净资产的1.2 倍”与“H 股IPO 价的1.0712 倍”孰高原则确定。建行2008 年9
月30 日经审计每股净资产为2.05 元人民币，所以行权价格为2.46 元人民币，约2.80 港元。12 月2 日建行H 股收盘
价为4.10 港元，比美国银行的行权价高出1.30 港元，这样算来美国银行此次行权将带来254 亿港元的账面收益。
. 美国银行持股建行比例达19.13%。
美国银行直接持有的建设银行股份总数为44,713,127,716 股H 股，占建设银行已发行H 股股份的比例为19.90%, 占建
设银行已发行总股份的比例约为19.13%，达到合约规定上限。虽然美国银行居第二大股东，但根据协议其不会介入管
理，因此建行管理层不会出现变动。
. 由于成本低廉，不排除未来美国银行减持建行股份的可能。
美国银行投资建行合计成本约120 亿美元，按建行H 股12 月2 日收盘价4.10 港元计算，本次行权后美国银行所持建
行H 股市值为1833 亿港元，合237 亿美元，浮盈约117 亿美元。美国银行在次贷危机中遭受一定损失，并以500 亿
美元收购美林证券，而10 月27 日美国银行所持191.33 亿股建行H 股迎来解禁期并浮盈颇丰，市场认为美国银行存在
较大的套现冲动。 相关研究报告共享下载： [attach]10830[/attach]
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发表于 2008-12-3 10:09
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