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[20081219]关注明年中期景气小反弹,静待后年行业反转--2009年度元器件行业报告

    根据国金宏观对整体经济的判断与目前半导体市场现状,我们对未来全球半导体市场景气情况进行了分析 以时间为序,分析结果分为三个阶段
    景气持续恶化期:市场持续恶化,企业经营最严峻的时期
    景气小幅反弹期:库存回补,美国见底,出现景气小反弹
    行业反转期:行业反转概率增强,中国见底成为新的支撑
    我们的判断逻辑为:
    在全球经济依然严峻与未见杀手级产品出现,2009年全球半导体市场反转可能性较小,但随着时间推移,2010年后行业反转的概率增强
    从目前的企业经营数据与行业现状显示行业还在加速恶化 但在美国经济见底与库存回补作用,市场将有望出现景气小反弹
    我们的判断依据为:
    美国经济见底 中国经济将于2010年成为新一轮周期的起点
    2009年中期将会出现库存过度消化
    我们在全球半导体市场不同时期的投资策略分别为:
    景气持续恶化期:观望,等待合适的投资时机 如果考虑行业配置,可选择歌尔声学、中环股份等业绩确定,成长确定的公司
    景气小幅反弹期:交易性机会 寻找库存回补效应最显著的子行业企业,如莱宝高科、长电科技、法拉电子与生益科技等
    行业反转期:行业进入最佳投资时期 积极配置规模经济型企业,如生益科技、长电科技和法拉电子等
    同时,根据情景假设,我们对未来两年行业景气阶段的时间进行了预测

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