摘要：
目前我国铁路工程承包市场被公司和中国中铁两个集团垄断，按照新签合同额统
计，中国铁建在铁路工程承包市场上的占有率超过45%，未来市场空间巨大。公司
定位是发展成为具有国际竞争力的综合性建设集团，海外一直是业务发展的重点。
目前公司是我国成长最快、海外新签合同额最高的基础建设工程承包商。2008年上
半年，公司境外业务实现营业收入57.3亿元，新签合同253.7亿元，目前公司海外
待完成合同额达到1,365亿元。到2010年有望占营业总收入的15%。公司目前合同储
备丰富，截至2008年6月，待完成合同额达3,883亿元，是07年全年营业收入的2.2
倍。我们认为至少在未来三年，公司收入的稳定增长是有保证的。关注交通基础设
施投资降低的风险、原材料价格波动风险和反垄断法实施降低公司市场占有率的风
险。预计公司2008、2009年EPS分别为0.34元、0.45元，对应的动态PE为24倍和18
倍。公司估值水平稍高于行业平均水平，但我们认为公司作为行业中的绝对龙头企
业，结合国家铁路大发展的契机，未来收入增长明确，是弱市条件下较好的防御性
品种，近期澳元汇率大幅贬值对公司影响不大，维持“增持”的投资评级。
相关研究报告下载：
 中国铁建（601186）：受益铁路大发展的行业寡头.pdf (482.42 KB)
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发表于 2008-10-24 17:39
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