[CFA入门] 请教一个L3教材后的习题 style

kingderberg

     鄙人正在备战明年的L3，知道IPS是L3的重头戏。现在遇到一个很困惑的问题要向各位达人求教：教材VOLUME 2 Reading 14 Practice question 2的解答非常令人费解。主要的意思是投资者有价值1120000欧元的组合，组合的预计收益为82500欧元。投资者需要的ANNUAL LIVING EXPENSES为100000欧元，她通过出售艺术品能收入50000欧元。而年通胀率为3%。问投资者需要的名义回报return requirement是多少？现有组合的预期回报能否满足考虑通胀之后的回报率要求？fficeffice" />

教材后面的答案给出的计算return requirement的步骤是：

1、先计算预期回报的名义回报率=82500/1125000=7.4%;

2、再用ANNUAL LIVING EXPENSES 100000减去出售艺术品的收入50000，得出从投资组合中需要的实际回报（in real term）为50000，那么投资组织所要求的实际回报率为50000/1120000=4.5%，再加上3%的通胀率那么，所要求的组合名义回报率为7.5%；

3、而组合预期的名义回报率为7.4%<7.5%，因此不能满足考虑通胀之后的回报率要求。

我的疑问是，为什么要用步骤2的方法计算出组合所需的实际回报率?这样做的依据何在？为什么不考虑出售艺术品所得收入的名义值和实际值的差别？

 

我个人认为，要计算组合所需的名义回报率其实很简单，直接用（100000*1.03-50000）/1120000=4.73%。

但是，还是觉得有点问题，就是说不出来。恳请高手指点迷津。

templee

学习。。。。

jackchou

对楼主完全无语了》。。。。。。

jackchou

QUOTE:

以下是引用jackchou在2010-11-19 9:07:00的发言：

对楼主完全无语了》。。。。。。

去报个班吧

justinliu71

The inflation factor should reflected not only in the living expenses, but also on every aspects of your asset including the portfolio and its return. under your caculation, the return is still a number similar to the real return although you have considered the the impact of inflation on living expenses. 

erix9000

 这个，怎么说呢，楼主是怎么过的2级的啊。

ANNUAL LIVING EXPENSES 要可以preserve purchasing power，因此用ANNUAL LIVING EXPENSES/Total Asset  算出来的是要求实际回报，然后+3%得出名义回报。