向胡老师请教一个资本结构的习题 structure, otherwise, corporate, will

garmma

Modigliani and Miller demonstrated that if corporate taxes and bankruptcy costs are introduced into an otherwise perfect world the weighted average cost of capital (WACC) will:
   
A) rise, then plateau, and finally start to fall.

   
B) fall continuously as more debt is added to the capital structure.

   
C) not change across the various levels of debt in the capital structure.

   
D) fall, then bottom out, and finally start to rise.

胡老师

现实中考虑了债务风险对公司价值带来的负面影响后，公司资本成本与公司负债间的关系如下图：

 应该是先下降，后水平，再上升。下降是因为税收的屏蔽价值在增加，水平是税收的屏蔽价值与破产成本相抵消，上升是因为破产成本主导了

 应该是先下降，后水平，再上升。下降是因为税收的屏蔽价值在增加，水平是税收的屏蔽价值与破产成本相抵消，上升是因为破产成本主导了

theories	conclusions	implications
MM Theory:  Zero Taxes	1.公司价值不受其资本结构影响。 2.权益成本随负债的增加而增加。	公司可以是任何的资本结构。
MM Theory with Taxes	1.公司价值受其资本结构影响VL = VU + TD.。 2.权益成本随负债的增加而增加,并受税率影响。	公司应该是100％的负债。
MM Theory with Taxes and bankruptcy costs	1.      公司价值受其资本结构影响 2.      权益成本随负债的增加而增加,并受税率影响与破产成本影响。	公司资本结构应该在破产成本与税收屏蔽相等时。

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