[教材、Notes、资料] [求助]L2 Equity notes 263页第20题（P/CFO） 的, 是

sophiess

在notes245页上面的公式里提到，Adj. CFO=CFO + Interest*(1-tax). 然而，答案里算Adj. CFO却用的是CFO+Nonrecurring Expense*(1-tax).这是为什么呢？？谢谢！！

不羞蝙蝠

我也觉得该题出的牵强，没有对adjust CFO作一个比较明确的定义，但仔细看，只能从IFRS与US GAAP的区别去理解，加上after tax的目的是为了符合IFRS的准则，但题目中明确表示使用US GAAP, 因而正如解释所说，不针对interest 作调整，但为什么要对nonrecurring expense做调整，仔细看题目，算这个ratio的目的是为了和其他公司做比较，而nonreurring expense是非常规的，其他公司不会有，这个公司以前没有，以后也不会有，所以如果以比较为目的，最好针对这一项做出这些调整，相似地，如果其他公司也遵循us gaap, 以比较为目的，则没有任何必要针对interest做调整。

当然，这个分析只是根据正确答案揣摩出来的，我如果做这题的话也会做错的。

sophiess

我后来又想了一下，我觉得本来在US GAAP下是需要用CFO+int*（1-t)=adj.CFO的，而这么做的原因是由于在GAAP下interest被算在operating expense里了；而这道题的operating expense里没有interest expense 只有nonrecurring expense，所以只需要对nonrecurring expense进行调整。不知道我这个理解对不对？

不羞蝙蝠

跟是不是operation expense 没关系，跟包不包含在operation cash flow 有关系。

sophiess

QUOTE:

以下是引用不羞蝙蝠在2011-5-13 11:03:00的发言：

跟是不是operation expense 没关系，跟包不包含在operation cash flow 有关系。

哦 我再去看看书