券商基金或掀夺客大战 6万亿险资打开委托投资渠道 机构, 蛋糕, 保监会, 保险业, 投资渠道

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保险业的13项投资新政正一条条密集推出，继7月19日保监会颁布《保险资金投资债券暂行办法》之后，7月23日保监会再度发布《保险资金委托投资管理暂行办法》，而这一投资新政，宣告了已经执行了12年的《关于暂不允许委托证券公司管理运用资产的通知》废除，重新开始允许保险资金委托证券公司、基金公司进行投资管理。
　　原先保险资产管理机构独霸保险投资的局面，正式被打破。
　　尽管该项新政对于受托的券商和基金公司提出了严格的准入要求，但逾6万亿的蛋糕实在诱人。“其实整个行业对于机构客户尤其是保险大户一直都在虎视眈眈，现在整个保险资金总量已经超过6万亿，券商基金能够分得其中哪怕一小部分资金量，都胜过在市场上争抢散户资金千百倍，如今保监会正式放行，市场上的券商们都在摩拳擦掌，积极和各家保险公司联系，争取拉到保险客户。”7月24日海通证券机构部负责人周伟(化名)告诉本报。
　　门槛被降低
　　虽然对受托的券商和基金的门槛要求仍属严格，但与此前险资13项投资新政意见稿中的内容相比，记者发现，现在发布的暂行办法已经降低了券商受托管理险资的准入门槛，如资产管理业务管理资产余额从不低于200亿元下调为100亿元，集合资产管理业务从不低于100亿元下降为不低于50亿元，而且，“获得中国证监会分类监管A级以上评级”的硬性标准也被删除。
　　来自中国证券业协会数据显示，去年券商受托资金额超过200亿元的有中信、中金，超过100亿元的有申银万国、国泰君安、海通。此外东方、信达、光大、华融、广发、华泰等多家券商受托资金规模逼近百亿元。
　　同时，在基金公司层面上，该办法删除了“最近一年管理余额（含全国社保基金和企业年金，且不含关联方机构资金）不低于200亿元”的限制，保留了“最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元”的规定。
　　“这个政策出来后，我觉得对于庞大的保险资金来说，会产生分流的影响，因为现在大部分的保险资金都是集中在几家大型资产管理公司手上，这部分资金分流的可能性不是很大，就在新政发布之前，保监会批复了好几家保险资产管理公司，其目的也是减少打开委托投资渠道后的分流影响，而一些没有资产管理公司的保险公司，选择面就广泛些。”京华山国际（香港）保险研究员夏平7月25日接受本报时表示。
　　夏平也指出，其实对于资产管理公司、券商和基金公司三类机构来说，它们各自都有不同的投资风格，保险资产管理公司的投资风格还是比较谨慎，寻求稳健的保值增值，如果在资本市场向好的年代，它们的投资收益可能达不到后两者；而在弱市的情况下，它们的强项就凸显出来，尤其是去年，在券商基金整体投资收益都出现亏损的情况下，保险资金的总收益依然能够超过3%。而保险资金追求的是多元化分散风险的投资，需要保守的配置，也需要一部分激进的配置，券商基金的加入能够打通银证保三者之间的投资渠道。
　　记者也了解到，在高达6万亿的险资中，有多达2万亿的资金都是投资于银行存款，而投资基金股票市场的比例也就只有25%，而依照现在险资投资股票比例约为10%左右，基金投资比例为5%左右，目前能够通过券商基金委托投资的险资比例还可有10%的空间，也即有最高可达6000亿元的险资可以委托券商基金来投资。
　　券商基金积极备战
　　保险资金委托投资渠道的打开，已经对券商基金形成实质的利好。
　　“现在券商也好，基金公司也好，发行产品寻找渠道，开拓机构投资者难度都比以前大，市场环境不好，企业经济也不景气，而一些大户也都希望资金能够更安全地投资，现在保险公司可以委托投资，券商基金无疑会去深挖这个市场，上海是合资寿险公司和外资保险公司的集中地，对于本地大券商和基金公司来说更加有利。”一家总部在上海的基金公司渠道部负责人沈俊林告诉记者。
　　据他透露，其实在该文件下发之前，他们就已经开始行动起来，与一些保险公司投资管理部进行联系接触，预计等到三季度末，将会有保险公司的委托资金进来。
　　“我们不会单一和一家券商或基金联系，和以前资金只能放到保险资产管理公司，由它们委托投资不同，委托券商和基金投资，保险公司自身投资自主性会更大，在投资决策的时候，可以更加便于互动沟通，券商基金提供的投资服务也会更好。当然，对于保险投资，任何一家保险公司都会遵循审慎的原则，一开始我们也不会拿出很多资金委托投资，会去芜存菁。”上海一家合资寿险公司投资部老总吴晓勇也表示。
　　而对于保险资金委托券商基金投资，由于目前这两大投资管理人自身都在发行一些集合理财产品和短期收益产品，保险资金是否也可以投资这些产品？夏平则表示，对于这一领域监管层还没打开，但是保险资金一旦委托，肯定也是专户投资，至于方式，应该由双方来确定。
　　记者了解到，在委托投资管理办法中，保监会也规定，保险公司应根据保险资金风险收益特征，加强资产配置管理，优化投资结构，保险公司可在规定范围内，授权投资管理人运用远期、掉期、期权、期货等衍生产品管理和对冲投资风险，且不得用于投机。
　　在周伟看来，券商想要获得保险资金委托投资，必然也需要有所保证，比如适合保险资金的固定收益类投资计划，股票投资的风险也必然要控制在一定范围之内，不能过于激进。
　　“其实市场上多一些投资管理人，并没有不好，保险资金可以委托券商基金投资，而保险资产管理公司也可以受托其它资产进行投资，比如企业年金、私募基金，甚至未来还能有望受托公积金、社保基金的保值增值，保险资金的总量年年都在攀升，券商基金的加入也不会对保险资产管理公司形成大的影响，对于国内资本市场来说，这样的格局迟早也会出现，不如在市场处在底部的时候放开，会更加有力。”一家大型保险资产管理公司资金部的负责人也分析说。