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全聚德:公司持续扩张 2013年开店总数达到100家
2010年公司实现营业收入13.39亿元,同比增长11.45%;营业利润13,958万元,同比增长12.13%;归属母公司净利润10,029万元,同比增长18.76%;每股收益0.71元。每10股派发现金股利0.50元。
综合毛利率基本稳定,食品销售增长快。公司综合毛利率为57.33%,同比下降0.21个百分点。主要原因是毛利率高达65.46%的餐饮业务的营业收入增速为10.92%,而低毛利率的食品销售业务收入增速为15.20%,使得综合毛利率下降。
销售、管理费用率上升,财务费用率降低。报告期内公司产生的销售费用为39,800万元,同比增长11.7%,销售费用率为29.72%,同比增加0.07个百分点。管理费用17,484万元,同比增长15.41%,管理费用率为13.05%,同比增加0.45个百分点。财务费用470万元,同比下降66.75%,财务费用率为0.35%,同比减少0.83个百分点。
公司持续扩张,2013年开店总数达到100家。由于北京店面经常满座,因此开新店将成为公司发展的动力。2010年新开4家直营店,使得公司拥有“全聚德”品牌直营店22家、“仿膳”品牌直营店1家,“丰泽园”品牌直营店2家,“四川饭店品牌直营店1家。另外公司还拥有“全聚德”特许加盟店5家,“丰泽园”品牌特许加盟店1家。公司计划2011年新开或2家直营企业和3家“三合一”模式的连锁企业,计划新开4家特许企业,2013年开店达到100家。
世界城市的建设,老字号企业受益。北京市要加快国际大都市的发展步伐,努力向世界城市的高目标前进。世界城市的发展目标对北京的商业服务业提出了新的要求,市政府明确提出要将北京打造成国际商贸中心,这给北京餐饮业的发展带来了新的历史性机遇。此外,市政府努力把北京打造成“世界美食之都”,公司是北京老字号餐饮企业龙头,有望在北京市向世界城市发展的进程中获益。
盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.90元、1.11元和1.43元。以3月14日收盘价33.35元计算,对应动态市盈率为37倍、30倍和23倍,考虑到北京世界城市的建设,维持公司“增持”的投资评级。公司处于扩张期,新店的控制以及人才的培育需要培育期。 |
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