wuque

上午那道rebalancing的题目大家是怎么看的？

第一问没问题，只考虑market look的话，在flat and ocsillating market中，outperform的肯定是constant mix。

后一问，要结合老太太的个人情况（return and risk objective）和market look，选一个rebalancing的方式。

我觉得CPPI和constant mix都有优点和缺点。CPPI，优点在于risk tolerance 和投资者的财富是相关的，而且有cushion;缺点是但是明显与market look相悖；constant mix的优点是符合market look，缺点是risk tolerance和投资者的财富不相关。所以我选的buy and hold。

xuxu1980

QUOTE:

以下是引用wsusan在2009-6-8 16:02:00的发言：
不知道大家最后一题选的什么？GIPS必须disclose的那到，一个是net of fee, 一个是number of porfolios还有一个是关于withholding tax的那个，我选的是net of fee,不知道对不对？

我怎么觉得我没这题呢？我的号码是9090，下午9191。

题目不一样吧？

不过GIPS那个item最后一题有点混乱，关于disperse的。A和C我觉得都不对，C是前2个平均－后2个平均，我觉得书上没有这样的disperse的表示法；不过B又感觉像是external disperse，因为是关于composites 之间的sd，A是减去benchmark，我觉得可以排除。选的B后来犹豫着想改，结果下考了，就没费那个脑筋了。

xuxu1980

QUOTE:

以下是引用gwan2551在2009-6-8 17:34:00的发言：

上午第一题的收益率大家算出来是多少阿？   我算的13.45

 

cash requirement 45000 + 20000（不知道从portfolio取钱的税要不要在这里算阿）

base 1 million

算出来6.5 然后乘1.04的 inflation  完了减1 除以 (1-0.2)的tax

题目说从portfolio取100,000for mortgage and the associated tax.我想了半天，没算那个20000。其他的都一样，最后结果10。85％。

不知道对不对。

yuji

QUOTE:

以下是引用slaxlw在2009-6-8 19:45:00的发言：

关于GIPS那道，选项中没有Seperate managed这个，A是可以，B是NO because of shared trading desk, C是no because it's unincorporated. 感觉应该是B。因为“seperate trader evidence the notion of a seperate entity, even if the division is not a seperate legal entity, such as a subsidiary"-- notes上的clarification on firm definition.

[此贴子已经被作者于2009-6-8 20:17:53编辑过]

I choose A,

B - As long as the trading desk does not involve in any investment decision making process, and the question explicitly stated that the trading desk only placing the order. Hence, it's acceptable. Reference: CFAI Vol 6 Page 243 - Implementation (2) - Defining the Firm, the last 9 sentences.
C - Is correct too, same reference as above.

xuxu1980

QUOTE:

以下是引用goldentime在2009-6-8 20:01:00的发言：
 楼上
那个immunization是B，83600
因为按照8535,n=8,fv=10000,算出I=4%
然后按照PMT=40,i=2.25%,FV=10000,算出Pv， Pv-8535=83600

你们的试卷号是多少啊？

tweety0930

QUOTE:

以下是引用slaxlw在2009-6-7 22:29:00的发言：

我做的比较慢，最后30秒钟检查完答题卡。说容易不如说考点不是很偏，但是确实有很多小陷阱。House Money在某年早上的真题当中出现过，当时问的是一个人把所有bonuns投资到了一个VC，然后血本无归，答案是这种行为叫做house money。google一下定义大概是--"house money effect," where people are more likely to bet recklessly in casinos with money they have recently won. 所以选择应该是increase xxx. 另外The Flemings lot are now talking about "regret aversion," investors' inclination to sell their winners and stick by their losers。所以regret avoidance那道应该是holding existing stocks。

 

不知道immunization的第一题答案应该选哪个，另外GIPS的第一题investment division是否可以被定义为firm？

immunization 第一题问的什么忘记了。没有独立的trader，应该不符合firm第一的。

另外，记得那个lose aversion的人说是self-directed。这样是individualist，是对自己有信心的，所以选了increase holding,average down,也就更容易get even了，不知道对不对

tweety0930

QUOTE:

以下是引用gwan2551在2009-6-8 17:34:00的发言：

上午第一题的收益率大家算出来是多少阿？   我算的13.45

 

cash requirement 45000 + 20000（不知道从portfolio取钱的税要不要在这里算阿）

base 1 million

算出来6.5 然后乘1.04的 inflation  完了减1 除以 (1-0.2)的tax

先换算到税前，再加inflation吧，因为题目中说只有withdrawal tax，unrealized gain肯定不会收税

tweety0930

QUOTE:

以下是引用slaxlw在2009-6-8 20:17:00的发言：

thx goldentime,我也选的是83000那个。GIPS还有一道是说 claim compliance first and tell the guy that verfication will be completed soon. Is it consistent with GIPS. I picked A, yes consistent.

 

用justified P/E算index price那题 如果是trailing P/E就要x（1+G) and use 2008 EPS. If using leading P/E then should be using 2009 estimated EPS. I think they should yield the same answer but unfortunately I forgot the 1+g part

[此贴子已经被作者于2009-6-8 20:24:52编辑过]

claim compliance 可以，但是还不知道 verification outcome的情况下似乎不可以这么advertise。

 

经济太难了，肯定又是below 50%了

tweety0930

QUOTE:

以下是引用thunderain在2009-6-8 21:18:00的发言：

有的银行鼓励员工报考CFP、CFA，说过了可以报销考试费。。。

考不过报一半，呵呵

tweety0930

QUOTE:

以下是引用wuque在2009-6-8 23:34:00的发言：
上午那道rebalancing的题目大家是怎么看的？ 第一问没问题，只考虑market look的话，在flat and ocsillating market中，outperform的肯定是constant mix。 后一问，要结合老太太的个人情况（return and risk objective）和market look，选一个rebalancing的方式。 我觉得CPPI和constant mix都有优点和缺点。CPPI，优点在于risk tolerance 和投资者的财富是相关的，而且有cushion;缺点是但是明显与market look相悖；constant mix的优点是符合market look，缺点是risk tolerance和投资者的财富不相关。所以我选的buy and hold。

我也选的这个。主要是考虑，老太太只要现财富的60%就够退休了，而现在的portfolio本来就有60%的risk-free asset